国内的指数型基金,值得长期持有吗?(多年后依然停留在原点)

指数基金并不适合长期持有

先说结论:目前A股的主流宽基指数基金并不适合散户长期持有。

最近几年,随着各家基金公司和大V们的不断知识普及,投资指数基金这个事被越来越多的散户接受。特别是搭配定投,也就是“定投指数基金”,后面再加上一个定语“长期”,似乎成为了一种稳赚不赔的投资策略。不管是基金公司还是大V,在他们的话语体系中,长期定投指数基金的年化收益率能达到10%(这个我在建设银行的宣传单中真的见过)。

指数基金,顾名思义就是跟踪某一指数的基金产品。市场上最受人关注的宽基指数有上证50指数、沪深300指数、中证500指数和创业板指数。这些指数因为关注的人非常多,往往成为衡量市场冷热涨跌的标杆。很多其他的投资组合或者基金,往往也会以这些指数为业绩比较基准。其中,沪深300指数更是标杆中的标杆。

中国基金净值_中国基金_中国建设银行基金定投

我从2012年开始关注指数基金,这几年对其研究也比较多,经历了从最初的迷信盲从,到现在的理性看待。

指数基金不适合长期持有的最根本的原因是:指数选股规则过于简单,长期收益率偏低。以沪深300指数为例吧,他的选股规则简单说来就是:过去一年沪深两市总市值最大的前300只股票,每半年进行一次成分股替换。像这种选股规则,就是基本只考虑了市值的因素,谁大选谁。在这种规则下,中国石油这种上市48元,现在4.8元的股票依然能长期稳稳的待在沪深300的成分股中。

我是从去年开始关注主动基金的。之前因为被大V们洗脑,一直以来总是觉得主动基金就是个坑。在某些大V的话语体系中,主动基金有以下几大罪:

过于依赖基金经理,而基金经理的发挥可能并不稳定。

主动基金有老鼠仓的隐忧。

费率过高。

中国基金_中国建设银行基金定投_中国基金净值

而主动基金的这三大罪恰恰是指数基金的三大优势。所以说,他们否定主动基金,大力推广指数基金。

其实这三大罪,仔细想想也并不那么能站住脚。第一,优秀的基金经理甚至优秀的基金就像班里的好学生一样,并不会轻易从好学生变成坏学生。第二,公募基金数量庞大,老鼠仓毕竟是个别案例,不能以此把所有主动基金都一棍子打死。第三,主动基金费率是比指数基金高,但是扣除所有费率后,A股的很多主动基金业绩依然好于指数基金。

其中,最根本的一点就是:在A股,主动基金在过去、现在相对指数基金都有不少的超额收益。这一点是最根本的原因。有人可能会说,你看人家美股,主动基金长期是跑不赢指数基金的。美股有这种现象是因为美股是一个强有效市场,市场的参与者以机构为主,可以说个个都是精英。在这种市场中,想获得超越指数的收益确实非常难,只有个别牛人的基金能做到。但是,咱们的A股市场环境和美股相差巨大,因为体制和机制原因,我们的A股非常的不成熟,属于弱有效市场。在这种市场中,获取超额收益的难度大大降低。

现在的问题是:未来我们的A股会不会像美股一样成为强有效市场呢?我认为:很难,非常难。具体原因我就不展开说了,我个人觉得,未来20年,这个事不必担心。一个弱智到极点的诈骗游戏:富婆重金求子,能长盛不衰,不断有人上当。这事,你们仔细品吧。

基金公司这几年大力推广指数基金也是有原因的。第一,指数基金的规模可以做到很大。像沪深300指数的基金,做到1000亿的规模也没啥问题,但是换成主动基金,这是无法想象的事。而且对于指数基金来说,规模10亿、100亿、1000亿,他们之间的成本差异非常小。规模越大赚的越多嘛。第二,指数基金不依赖基金经理。指数基金跟踪指数,基金运作规则非常简单,基金经理的作用沦为一个纯粹的交易员。这样对基金公司来说,公司的盈利不再依赖于个别明星基金经理,公司的可持续发展前景更好。历史上,公募基金经理经常会在成名后跳槽,基金公司留人的难度很大。我想对于任何一家公司来说,过于依赖个别明星员工都是非常危险的事。所以呢,我们看到这几年,各种各样的指数基金大量发行,其丰富程度远远超过历史上任何时期。

下面来看看一些具体的数据,我们来感受一下主动基金和指数基金的收益差别吧。

中国建设银行基金定投_中国基金净值_中国基金

蓝色线是300ETF、红色线是兴全趋势、绿色线是富国天惠。时间段是2013年1月至2020年4月。7年的时间,不算短了,300ETF的收益率是67.17%,兴全趋势是228.23%,富国天惠是233.30%。

下面呢,我再用简单定投规则来计算一下三只基金各自定投7年的收益率。定投规则是:每月1日定投,金额固定。结果是,300ETF定投7年,总收益率23.18%,兴全趋势是79.62%,富国天惠是68.75%。

还有一个原因,指数基金的波动率相比主动基金来说并不小。在波动率相差不大的情况下,指数基金的收益率大大低于主动基金,那么这就要求投资者必须有很强的择时能力。假如择时能力很弱,投资指数基金尤其是长期,收益率会很低。而我们知道,散户的择时能力是最弱的,而且择时也是最难的。在无法提高择时能力的前提下,选择优秀的主动基金就成为提高收益率的关键了。

没有对比就没有伤害,看了上面的数字,希望能对你有所触动。

在我看来,指数基金存在最大的意义在于给市场的投资者提供了标准化的投资工具。当我想投资消费股时,可以选择消费ETF,当我想投资证券股时,可以选择证券ETF。凡此种种,各种各种的宽基和行业以及特色指数基金的存在,给我们投资者提供了丰富的基础投资工具。他们就像我们建造一个宏伟建筑的材料一样。我们呢,就好比是建筑师,有了足够多的材料,我们才能搭建出宏伟的建筑。

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