分级基金B下折前如何自救?

分级B面临下折该如何应对?

对于分级B下折的操作策略,分级基金网详细给大家总结了不同情况下的操作方法,以供参考。

理论上下折前能卖B份额最好,不能卖B份额,买A合并,等下折后决定分拆或是赎回。

我们以高铁分级(下面称为M),高铁B(150278)(下面称为B),高铁A(150277)(下面称为A)为例。B在7月2日净值下破0.25达到0.225触及下折,当日B收盘价为0.474元;M净值为0.615元;A的净值为1.005元。

7月3日下折基准日,7月2日投资者面临4种选择:

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1、二级市场卖出B份额

2、7月2日买入A合并参与下折

3、待下折后分拆所分得的母基金卖出或者选择直接赎回母基金。

4、什么也不做,持有B份额参与下折

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首先我们要计算理论上四种方式的优劣,我们这里假设基准日及其停牌日、复牌日整个下折期间M、B、A的净值不变。

1、7月3日下折基准日二级市场卖出B份额(几乎没有机会):

相对2日B的收盘价,3日卖出B份额最大亏损10%

2、7月2日买入A合并待下折后赎回

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假设2日尾盘持有10000份B份额,成本4740元;7月2日以0.92买入10000份A,花费9200元;合并下折复牌后赎回,因为假设下折期间指数波动幅度为0,持有的母基金总金额在下折前后不变,所以可以收回金额20000*0.615(M的净值)=12300元归还买A的9200还剩下3100元;损失(4740-3100)/4740=34.6%。

3、7月2日买入A合并待下折后分拆卖出

由于前提条件是下折期间指数无波动,那么期间A、B、M之间不会产生整体折溢价。与2相比,在M净值不变的前提下,两者回收金额相同,只不过分拆需要多花两天时间。损失仍然是34.6%。

4、什么也不做,持有B下折后还剩下2250元,损失(4740-2250)/4740=52.5%。

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结论:理论上下折前能卖B份额最好,不能卖B份额,一定买A合并,等下折后决定分拆或是赎回。

现实往往比理论复杂的多,因为下折期间,M、B、A的净值是波动的。

下面我们将上述四种路径加入现实变化再来看看:

如果下折期间,M、B的净值持续下降。

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那么无疑直接卖出B是上策,合并赎回也要比分拆卖出更好,因为缩短了退出时间;持有B下折无疑损失最大。

如果下折期间,M、B的净值持续上升。

用反推法计算,要使得合并后赎回的损失小于直接卖B的10%,最后损失要小于474元;那么剩下的金额应该大于4266元;归还A之前应该不小于13466元;计算得M累计净值需到6733,上涨10%左右,也就是说,如果下折期间M的净值上涨10%以上,那么合并赎回的损失就会小于直接卖B的收益。如果M在下折期间上涨13%以上,合并赎回可以扭亏。

由于分拆比直接赎回多耗时两天,如果在这两个交易日指数上行,而且出现整体溢价,那么分拆分别卖出当更加划算。反之则赎回更好。

按照反推法,什么都不做持有B份额下折剩下B2250份,合理价格为19元;也就是说,要想扭亏,B份额价格需要上涨到4740/2250=2.1元左右才能扭亏,也就是说要涨两倍。

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