这两天债基大跌,小白发问:这是正常的么?

总结下大牛的观点。

近期债市调整原因主要如下:

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1 出口超预期,经济企稳预期大幅增强。

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2 5月债券供给量较多,供给压力在,而央行还有相关动作。

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3 4月下旬市场无逻辑上涨过快,有一定调整压力。

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三者叠加下,引发了国债期货的大跌。

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出口的单月数据本身具有一定的波动性,需要进一步观察;同时由于目前疫情扰动下,海外生产恢复较慢,可能使得生产向中国转移,导致当月中国出口增加。但海外各国基于自身国家安全考虑,重要生产仍然会回归本国,随着海外复工的推进,替代效应将逐步走弱;此外我们可以看到进口数据是有所走弱的,一定程度上表明中国内需仍然处于下滑当中,经济恢复仍需较长时间。而利率债放量供给的大背景下,一定是需要央行配合,以保证发行利率的平稳,这个配合大概率只是迟到而非缺席。

往后看,本轮调整的大头已经在最近几个交易日基本完成,信用债由于估值问题可能会滞后2-3个交易日。而5月往后看,可能会进入一个偏震荡的走势,在当前位置附近保持平稳。收益率何时会进入快速下行的通道,有赖于央行进一步的动作或者4月经济数据的相关佐证。但从当前经济的微观观察以及高层政策取向向看,债券市场仍处于牛市当中,尚未到牛熊转折的阶段。

总的来看这两天债基跌是正常的,大的形势是这样的。只是具体看所选债基抗不抗跌

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