如何购买信托产品?

信托品种在产品设计上非常多样,各自都会有不同的特点,各个信托品种在风险和收益潜力方面可能会有很大的分别。我们应该理性的看待当下信托的投资和单个信托项目,没有必要因为媒体报道个别的案例就过度悲观,也不要因为信托公司目前的刚性兑付而过度乐观,客观分析每个个案才能长期把风险尽量降到最低。

一、看收益现金流是否稳健

这里的现金流是指除了人赚钱以外的财产性收益。可以通过房产(包括车位、商铺等)收租、固定收益类理财产品配置、股票分红(目前中国的股票分红很少)来实现。

二、看待当下信托产品需理性

最近一年信托规模成长很快,行业在成长快景气度高的时候是比较吸引眼球的,媒体的报道也比较多,但媒体的主要职责是曝光行业负面新闻,吸引读者。信托总规模虽然成长快,但集合类信托占比还是比较小,单一信托占比较大。近年以来有出现个别信托公司处置项目抵押物的案例,实际上这是正常的流程,就例如银行的贷款也会有借款人还不了钱,被银行收走抵押资产拍卖的。信托实际发生的风险相比媒体曝光说道的风险要小很多也少很多。我们应该理性的看待当下信托的投资,没有必要因为媒体报道个别的案例就过度悲观,也不要因为信托公司目前的刚性兑付而过度乐观,客观分析每个个案才能长期把风险尽量降到最低。

三、各类信托产品如何优选的概述

1.政府类信托产品

政信类的总体风险是比较低的,首先政府没有破产风险,尤其是一些比较发达,沿海的区域,或者省会城市,通过当地比较重要的融资平台融资的项目,在政信类里面是比较好的。近期在做地方债的摸底,对信托长期是好事,地方债务会进一步规范,并且也会逐渐出现相对稳定和差异化的定价。例如一些经济好,信誉好的地方发行的产品融资成本低,给客户的收益也低一些,因为风险更低;反之经济差一些,或者信誉差一些的地方发行的产品收益就更高一些,会进一步提高市场的透明度。不过由于银监会调控,今年的政信类项目比较少。

举例产品:

中融-融武1号财产权信托

预期年化收益率:100-300万,8.8%/年;300-10000万,9.2%/年;10000万及以上,10.4%/年

2、地产类信托产品

地产类项目的性价比相对比较高,尤其是住宅类为抵押物的项目。地产项目细分主要有住宅类,商业地产类(商业地产类也包含了租金收益权类的地产项目)。住宅类的总体风险会更低,住宅的定价会相对稳定,差异性不会特别大,除非发生系统性风险,住宅的价格才会发生大的波动,例如90年代中后期的房产泡沫。但即使如此,住宅的价格如果真的跌下来,流动性还是有的,要处置相对容易。而商业地产的风险与住宅相比较大,商业地产的差异化更大,影响商业地产价格的因素很多,跟开发商、运营商的水平密切相关,只要有环节没有做好,即使同一地段的商业地产,也可以做的价格差异很大。又例如商业地产里面的商场、专业批发市场、临街商铺都是不同的,其中专业市场又会跟行业所处的发展周期、行业的政策等相关性比较大,普通投资者判断了解的难度较大,除非正好该行业是自己熟悉了解,或者通过身边熟悉的人可以比较透彻了解到的。商业地产里的租金收益权项目风险会相对低一些,这类项目一般商业地产已经运营比较成熟,有稳定的租金回报,维持了一定的周期,并且是处于上升趋势,可以大大降低了商业地产的运营风险,这类项目一般做的期限比较长。

举例产品:

中原信托—安益212期

预期年化收益率: 100万-300万(不含),9.3%/年;300万-1000万(不含), 9.7%/;1000万(含)以上, 10%/年;

3、工商类信托产品

工商企业类的项目贷后管理会比较复杂一些,核心是企业的破产风险,只要在存续期内企业不破产则风险都是可控的。另外是股权质押的项目。目前上市公司股票质押的项目非常少,即使有也是规模小,收益低,出来很快就卖完。还有一些未上市的股权质押如果是成长性好并且股权质地比较优质的也是可以考虑的。

三、看风险选项目:

1、宏观方面

1)、融资企业所处行业:是否为政府调控的敏感性行业,如产能过剩,高耗能、泡沫性。

2)、融资企业所处区域:总体而言,地方经济水平较为发达的地区,其企业实力也会高于落后地区,可以挤挤产品宣传的水分。

2、微观方面

1)、交易对手:资产实力、负债率、长短期负债情况,偿债能力。但这些数字上的东西不是全部,最多只能占一半,还必须要看老板人怎么样?个人口碑、管理能力、战略眼光,下面业务骨干及员工的工作面貌等,以及企业和当地政府关系(这些软的方面投资者一般注意的少,但确实是非常重要!信托发行方的实力及历史业绩绝不可忽视)。

2)、抵押物:抵押物是最后的王道。看抵押物,首先要看抵押物性质,权属是否明确。再看估值,比较同区域同性质不动产均价,看估值和抵押率是否靠谱,挤挤水分。

3)、质押物:质押物有很多种,流通股质押最好,普通的股权质押文章很多,特别是融资主体本身的股权质押,主体还不上债了,这些股权一文不值。

4)、其他增信:保证担保人的实力等。

3、信托公司

信托公司实力、风格非常重要。这个主要看受托资产规模、盈利能力、经营历史、以往产品发行和兑付记录等。信托这些年发展较快,但如若加入时间因素,那些开业时间很短,但资产规模上升很快的公司就要小心,业务风格可能会十分激进,隐藏的风险也会比较高。

举例产品:

陆家嘴信托-广厦建设信托贷款集合资金信托计划

预期年化收益率: 100万-300万(不含),9.2%;300万-800万(不含),9.5%;800万(含)以上,9.7%

4、具体产品

首先,要区分投资类型。矿产、艺术品最近高危,最好别碰。

政信合作很火爆,实际上绑定了政府信用。仔细想想,虽说政府不会破产,但政府赖账了难不成你去抓了市长去还钱?这类产品,最好有发过债的企业提供担保,三线城市就不要碰了。

其次,要看同一公司以往信托融资经验。借新还旧,或击鼓传花的绝对远离。可以用融资方的名字搜索,看看有没有标的资产相同的其他产品存在过,躲开雷区。

再次,要看交易结构。最好找交易结构简单的产品。金融产品可以创新,但绝对要回避为了创新而创新,把交易结构搞得叠床架屋分外复杂的产品。和系统工程一样,信托产品的交易结构越复杂,交易的成本越高,风险也越高。

四、看近半年固定收益市场的变化

自去年下半年证监会陆续发放公募基金资管牌照,公募基金及证券公司逐步进入泛资管时代,现在是处于窗口期,是项目性价比比较高的时候,同样的项目通过资管发行的收益就比信托要高一些,尤其是小额客户可以重点关注(最主要是得益于资管可以有200个小额名额)。

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