如何解释“有价无市”的新三板暴涨暴跌的“神股”们?

简单回答,欢迎指正

从5分钟K线理性看待那些“有价无市”新三板暴涨暴跌的“神股”们

背景分析:

2015年5月14日新三板股票单日最大涨跌幅的股票中,道隆软件(430077)暴涨9900%、壹玖壹玖(830993)暴涨1900%,指南针(430011)暴跌91.21%、ST*页游(430627)暴跌90.81%,再次引来众多投资者和社会媒体的高度关注。然而,诸多“抢眼球”的新闻头条的误导诱发了许多投资者的“杞人忧天”和不理性行为

我认为: 新闻头条浓厚的“感情色彩”只是表象

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【暴涨】水治理(831511)2015年3月20日单日暴涨2000倍;长城软件(430426)曾经单日暴涨1679倍、华岭股份(430139)曾经单日暴涨1533倍、博安通(430597)单日暴涨1249倍。

【暴跌】中科招商(832168)2015年4月22日从83.88元/股暴跌至4.86元/股收盘价;新昶红曾单日暴跌90.2%;沃捷传媒曾单日暴跌95%。

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真相解析 – 异常价位只发生在“有价无市”的情况下

价格是交易的最终结果的体现,日K线的信息是由小时K线的交易信息构成的,小时K线的信息是由分钟K线的交易信息构成的。我通

过完整的历史统计发现,所有协议转让或做市转让的新三板股票发生暴涨暴跌的异常波动情况,多是短时间内完成的。因此,我通过对自挂牌以来出现异常股价波动的12只股票进行了5分钟K线研究,发现无论暴涨或是暴跌均发生在成交量极低的情况下,即有价无市,而成交量具有较大规模级别的不同时点上,股票价格却极为接近,即有市生实价。

(1)水治理(831511)单日暴涨2000倍

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水治理(831511)暴涨2000倍是从0.01元/股升至20.00元/股,但实际情况是20元/股并非涨回来的,而是0.01元/股本身并非前日“互相”可交易价格(除了自交易违规行为),即前一日任何投资者无法从市场中或场外寻找到愿意0.01元/股转让的卖方,因此,次日20元/股并非供求因素导致的上涨现象,而是合理价格的正常归位。

(2)沃捷传媒(430174)单日暴跌95%

沃捷传媒(430174)经历过两次暴涨和一次暴跌,但需要强调的是,其两次暴涨皆具有交易基础,成交额均高于其他时点的成交额。因此,后续交易活跃期的成交价格会与第一次最大成交量的价格较为接近,属于合理价格区间。

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(3)中科招商(832168)单日暴跌至4.86元/股

中科招商(832168)18元/股定向增发股票,多数个人投资者及少数机构投资者在成功以18元/股申购中科招商定向增发股票后,在成交价格为50元/股以上时感到“欢喜万分”,在2015年4月22日中科招商收盘价为4.86元/股时引发“恐慌”。然而,从当日5分钟收盘价和成交额图中可知,在当日总成交量仅仅529680元的情况下,所有有效成交在45.00元/股以上,4.68元/股为最后5分钟内挂出的意向单,并未成交。因此,简单地将主板和创业板连续竞价的价格形成机制套用到新三板协议转让中,不具有任何意义。

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事实2+1 – “有价无市:高位卖不出去,低位买不了,不是公允价格更不是公允价值”

与主板市场、创业板市场的连续竞价不同,新三板市场的协议转让或做市商交易方式下的交易不具有集中竞价的功能和连续价格属性,隔离开的单笔交易的买入价或卖出价对于场外其他投资者而言并不代表任何操作意义而仅是参考意义,甚至个别极端成交价格(包括自买自卖的违规交易行为形成的极端价格)连参考意义也不具备。因此,新三板挂牌企业股票投资者不必过于紧张场外交易价格的异常变动,极端价格不是公允价格更不是公允价值,也使得所谓的“浮盈”和“浮亏”不具有任何逻辑支撑和交易基础。

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