如何看创业板注册制?

影响深远的创业板注册制

千呼万唤的创业板注册制终于来了! 4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

中央强力推动注册制是国家战略的需要,创业板注册制对中国的金融市场影响深远:

A)加快企业上市速度,降低企业上市门槛。原来的核准制,企业上市很慢,很多企业不得不买壳上市,权力寻租空间很大,造成腐败。改为注册制,一般企业只需要满足与科创板一样的“最近2年净利润为正,且累计净利润不低于5000万元”,就可以注册上市,大大降低上市门槛,为支持中国中小企业实体经济发展提供有力的融资环境。

B)增加上市公司数量,将中国股市池子做大,有效吸纳国外涌入国内金融市场资金。国外资金通过QFII,沪港通等各种渠道进入中国股市目前有1万亿人民币规模,还在不断增加中,中国股市总市值60万亿人民币,外资已经是一份不可忽视的力量。尤其今年因为新冠肺炎疫情,欧美将利率降低到0利率甚至负利率,美国无限量量化宽松,目前已经放水8万亿美元刺激计划,稳定的中国市场成为良好标的,大批低成本资金进入国内。好在中国政策规定,外资持有持股比例不能超过30%。所以,做大中国股市市场,能够有效吸纳国外资金,为发展中的中国企业注入有力融资。

C)A股的估值将逐步港股化,国际化。A股一直存在股票数量稀少的问题,从1986年成立,到2015年,30年时间,也才2600支股票。从2015开始,A股IPO扩容,到2019年4年快速发行了1100支股票,2018年科创板建立,开始强力推行注册制,引进更多的中小企业上市,未来股票标的不再拥有稀缺性,目前A股估值偏高的问题,比港股估值平均偏高150%到200%的问题将逐渐解决。未来A股估值会向港股靠拢,将靠上市公司本身的价值吸引投资者,成长性,市盈率和分红变得更加重要。

D)注册制将解决国内一些特殊股份结构的创业公司回归中国,不再需要去美国上市。对于成长性好,但是暂时没有开始盈利的公司也打开了方便之门。“预计市值不低于50亿元,最近一年营业收入不低于3亿元”的公司可以注册上市。众所周知,在互联网产业,信息产业和半导体行业的初创公司,成长迅速,但是前期一直在烧钱,比如淘宝,京东,拼多多这三大电商巨头,前期一直通过烧钱投资来迅速扩大市场占有率,淘宝2003年成立,2008年才开始盈利,烧钱烧了5年,拼多多2015年成立,现在市值570亿美元,直到2019年拼多多依然在亏损,因为花了大量投资在补贴用户,扩大市场。

尤其今年的新冠肺炎疫情,欧美抹黑中国是发源地,对美国中概股进行打压,4月28日美国证监会主席居然对投资人喊话:不要投资中概股。未来阿里巴巴,京东这些优质的中概股都可以重新回国内上市。

E)健全退市机制,设立“扣除非经常性损益净利润为负,营业收入低于1亿元”,“连续20个交易日市值低于5亿元”等退市指标,且退市触发年限统一为两年,简化退市流程,加大了“僵尸”企业和空壳公司的出清力度。港股50%以上都是毫无价值的1元以下的仙股,光投机很容易被套在垃圾股中,永远也无法解套,直到退市归零。未来国内股市投资风格会向港股和国外股市靠拢,推崇价值投资,喜好稳定蓝筹公司和高成长性的科技公司。

对于投资人来说,交易制度方面有很大的变化:

1.放宽涨跌幅比例,将创业板股票涨跌幅度限制比例由10%提高到20%。

2.优化新股交易机制,创业板新股上市前5日不设涨跌幅限制。

3.引入盘后定价交易方式,允许投资者在竞价交易收盘后,按照收盘价买卖股票。

4.优化两融制度机制,允许战略投资者出借获配股份。

这几条,每一条都减少了创业板市场波动限制,波动更大,玩得就是心跳。给价值投资者以更好机会挖掘好公司好股票,也给盲目投机者以迅速输光的机会,风险急剧加大,投资需谨慎!未来金融市场机会很多,前提是你能一直活着。

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