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公司IPO是否可以上市辅导选择一个券商、股票发行选择另一个券商?

日期:2021-04-14 13:07:09

不可以。

IPO大体分三个阶段,第一阶段:辅导,一般为发行人与保荐机构签订辅导协议至向发行人所在地证监局申请辅导验收为止,时间一般不短于2个月。第二阶段:审核阶段,保荐机构向证监会/交易所提交材料,答反馈(问询),初审会,发审会等。第三阶段:过会后进入证监会注册环节,启动路演,进入发行与承销工作,直至发行结束。

正式答题开始:

1、辅导和 报会/报交易所(亦称为推荐发行人上市)的券商一定是一样的,无论是独立保荐还是联合保荐的情况都应一样。如果不一致,一般证监局会要求更换后的券商重新履行辅导程序。【规定详见各地证监局网站的辅导指引,以浙江证监局为例:关于印发《浙江证监局拟上市公司辅导工作监管指引(2018年4月修订)》的通知】

2、证券发行的主承销商可以由推荐发行人上市的保荐机构(券商)担任,也可以由其他具有保荐机构资格的证券公司与该保荐机构共同担任。【《证券发行上市保荐业务管理办法》(2020年6月12日修订)第一章第七条,【第170号令】《证券发行上市保荐业务管理办法》】

简化一下:

1说的是:辅导的券商必为推荐发行人上市的券商;

2说的是:推荐发行人上市的券商一定是主承销商;

由1、2可得,辅导的券商必为股票发行的券商(主承销商),只不过可能是唯一的主承销商,也可能有多个主承销商

也就是说,不能“上市辅导选择一个券商、股票发行选择另一个券商”。如果是独立保荐,辅导券商从一而终,承销商可能有多家,但辅导券商一定是其中之一。

另外再普及两个小知识点:

当证券发行规模达到一定数量的,可以采用联合保荐,但参与联合保荐的保荐机构不得超过2家。(一定数量指的是首发融资规模100亿,增发200亿)

参与联合保荐的保荐机构不得超过2家,但参与联合承销的主承销商无数量限制,可以超过2两家。

以上。

至于优缺点,我就说一条:2020年初至今,A股实施联合保荐的案例有三家,一家是中芯国际,一家是蚂蚁金服,另一家我忘了。产生这种情况都是高级别博弈的结果。普通发行人不建议选择联合保荐。联合承销或可酌情考虑。

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