近几个月以来A股很多企业大股东频繁减持的真正原因是什么?

(一)现在我国上市公司的股权结构的根本现状 1.股权结构的意义。股权结构是指各股票出资主体所具有股票的品种和数量在方针出资企业全部股份中的散布构成,体现了以产业所有权为根底的各不同持股主体之间的所有权构成。 2.股权结构的分类。(1)会集型股权结构。会集型股权组织的特点是股权高度会集于一个或几个大股东手中,中小股东所占份额很小;(2)涣散型股权结构。涣散型股权结构的特点是股权散布涣散,股东数量较多,单个股东的效果有限;(3)阶梯型股权结构。股权相对会集于必定数量的股东手中,股权散布出现从高到低的阶梯形状,各个股东以其持股水平为根据,决议其行使权力的尽力程度。 3.我国上市公司的股权结构。现在,在国内上市公司的股权结构中,大致包含以下三大类股份: (1)原发起人持有的没有上市流转股份(发起人股),首要包含国家股, 内资发起人持有的股份,外资发起人持有的股份,其他发起人持有的股份;(2)非发起人持有的未上市流转股份(非发起人股),首要包含上市前征集的法人股(征集法人股),上市后构成的转配股(转配股),上市期限已断定的内部职工股(职工股),其他未上市流转的股份;(3)已上市流转的股份,首要包含A股, B股,和H股。

(二)我国上市公司股权结构的特点 1.未流转股股本比严重。未流转股股本在上市公司总股本中的比重相当大,到2000年底,沪深两市上市公司未流转股占总股本的38%,虽然未流转股在总股本中所占比重在最近几年中有下降的趋势,可是依然维持在相当高的比重,在上市公司股本结构中仍占绝对优势。 2.国家股股本占绝对优势。国家股股本在上市公司总股本中占有绝对优势, 1997年国家股在上市公司总股本的比重为32.60%,期间虽略有下降,但在2000年又达到了37.32%的高峰,且一向处于榜首大股东位置。 3.法人股比重相对较高。法人股股权在我国上市公司总股本中的比重相当高,根本维持在25%~30%;在1997-1999年度法人股份额有逐渐上升并逾越国家股的趋势,但在2000年国家股比重再一次与法人股拉开了距离,这表明在2000年度上市的公司中,国有企业依然占有多数。 4.流转股比重较低。流转股股本在上市公司总股本中所占比重较低,流转股最首要是A股,A股份额有逐年上升的趋势,但改动起伏并不是很大,这反映了中央政府近些年来所采取的“稳步减持国有股份额,增大可流转股份份额”的方针取向。 (三)我国企业股权结构存在的首要问题剖析 1.股权分置。

首要,股权分置(人为地区分流转股和非流转股)构成商场定价变形是发作股价泡沫的准则本源。其次,股权分置是流转股股东与非流转股股东位置不平等的准则根底。最终,股权分置构成一股独大,就没有办法完全完善上市公司的办理结构。 2.股份品种过多。我国上市公司股本结构中的股份品种过于繁复,流转股(A股、B股、H股)因流转商场的不同而彼此处于切割状态,有着各自不同的商场价格,无法遵从同股同利、同股同权、同股同价的准则。 3.股权的高度会集性。我国上市公司的股权向国有股出现高度会集性,国有股股东是大多数上市公司仅有的大股东,这导致股本结构中各大股东之间的实力散布极不平衡,产权多元化特征不明显,缺少构成权力制衡的产权根底,极易构成对中小股东利益的腐蚀。 4.证券商场商场化程度较低。现在,我国股市仍是一个政府调控颜色过浓的“方针市”,证券商场的商场化程度很低,由于庄家的操作和散户的非理性投机行为,人为构成我国股市频频的反常波动,影响证券商场的运作功率。 (四)我国上市公司股权结构的优化方向 1.股票全流转和国有股出资的优化。解决股权分置,其中心要义是赋予非流转股流转的权力,摒除同股不同权。只需股票具有了正常的流转性,就会自然而然的构成“同股同权,同股同利”的正本经济局势。

2.一致股份品种。一致股票商场触及许多详细问题,如国有股、法人股的活动问题,A股和B股的对接问题。在现在的情况下,A股与B股的接轨不是短期能够完成的。首要,A股与B股接轨的条件是人民币本钱项目下的自在兑换,完成其还需时日;其次,A股与B股商场的对接关于出资者的危险难以预料,这些都会影响二者的顺利接轨。 3.大力培养合格的组织出资者。关于开展中的我国证券商场而言,由数个适当身份的大股东持有公司适度会集的股权能够进步公司办理功率,有利于公司绩效的改善。所以,政府部门在减持国有股的进程中,应活跃推动各类基金组织的开展,培养组织持股者的力气。 4.开展银行持股模式。银行是公司非常重要的利益相关者,它参加公司办理不只是必要的,并且是可能的。首要,银行自其发作以来就是公司最大的资金支持者。其次,银行相对其他利益相关者更关注企业的运营活动,由于企业运营情况直接影响着银行本息的偿付。再次,银行更有才干和动力参加公司办理结构,银行具有在人员、资金、设备等方面的强壮优势,同时,通过参加公司办理结构,银行能够获取更大、更久远的赢利回报。最终,银行参加公司办理,有利于公司的全面开展。 (五)我国上市公司的盈余才干、成绩水平 全国工商联经济部和中华财务咨询有限公司25日在此间发布2010年度“中华工商上市公司财务指标指数”。

数据显现A股主板与中小板上市公司全体盈余才干从2007年至2010年呈V型改动趋势。我国全体经济继续向好各职业盈余才干平稳增加。 该指数自2008年5月以来每半年发布一次。本期指数根据23个职业1772家A股主板、中小板非ST上市公司其间民营企业835家和209家A股创业板上市公司2010年年报核算得出。本期指数首要显现特征为: 一、2007年至2010年全职业均匀指数呈平稳上升趋势与我国宏观经济根本走势吻合。22个职业中14个职业毛利率有所上升其间10个职业的毛利率逾越2007年均匀水平。 二、主板及中小板的民营上市公司在盈余才干、生长才干、长时间偿债才干、短期偿债才干以及营运才干方面体现均优于国有及其他类上市公司。 三、创业板上市公司盈余才干、生长才干、长时间偿债才干以及短期偿债才干全体体现优于主板和中小板上市公司。 四、在宏观经济出现先降后升开展态势的20072010年期间医药生物、食品饮料以及信息效劳三个职业盈余才干依然继续增强。 详细在盈余才干方面餐饮旅行、医药生物、房地产职业坐落前三名黑色金属、有色金属和商业贸易最低;在生长才干方面有色金属、电子元器件、家用电器职业坐落前三医药生物、餐饮旅行和公共事业最低;在长时间偿债才干方面信息效劳、电子元器件和医药生物职业最低黑色金属、房地产、商业贸易职业最高。

此外与2009年比较2010年房地产职业均匀毛利率增幅最大继之是纺织服装、走运设备职业。(六)我国上市公司运营水平的进步、运营成绩的继续增加,有赖于培养企业的中心竞赛力一、立异是上市公司生计的根基,也是中心竞赛力构成和继续的原动力 公司的中心竞赛力是要通过长时间培养才干构成,在构成进程中,立异是中心竞赛力构成的最首要、最有用办法。 中心竞赛力一旦构成,就简单被竞赛对手仿照,防止对手仿照的仅有办法是不断进步和改善中心竞赛力的等级,而进步和改善的最有用办法就是继续的立异才干。从小的方面来说,这使得对手仿照时投入大,花费时间长,总是望其项背。 立异要寻求的是两个方面的方针:一是使消费者的价值获取最大化,获取最大化的商场份额;二是使立异的发明者和运用者的本钱结构发作严重改动,降低本钱、扩展赢利空间,进步运用价格兵器的主动性,进步商场的话语权,如果有可能还能够在出产产品,或许效劳产品上构成职业标准,进而全体进步竞赛力。除此之外,企业立异,还包含办理的立异、技能的立异、工艺的立异、机制的立异、新产品研制的立异。二、立异要具有三方面才干: 一是战略立异才干。战略是决议公司胜败的首要要素,公司的成功,不是战术的成功,而是战略挑选的正确;公司的失利,不是战术的失利,而是战略挑选的失利。

公司开展方向和方针挑选正确,生长为职业领导者仅仅时间问题,公司开展方向和方针挑选失误,不只不会完成既定的方针,还会走向消亡。战略立异是战略办理最高层次的内容。战略立异是打破职业传统和职业习以为常的规矩,创造出一般人们认为不可能完成的价值,而成为职业领导者。 战略立异最为挑战性的事例是面临整个商场的竞赛战略。上市公司的竞赛对手不是其他同职业的公司,而是整个商场,上市公司的中心竞赛力只要放在更为宽广规模来调查,才干够打造出一流的企业--这种战略思维人们都认为是不可能完成的,而把人们普遍认为不可能完成的工作得以完成,就完成了战略性的立异。 战略立异不只体现在战略设计的立异,还体现在战略施行进程的立异,这一切都是建立在一整套的举动体系立异的根底之上。 未来商场竞赛中只要两种企业存在:一种是在价值链的某个环节上具有最佳才干要素的企业;另一种是将这些才干要素进行最优化组合的企业。 二是对商场的预测和反响才干,能捕捉和施行掌握商场的时机。这种才干最为重要的是当令、适度,抢先商场半步,抢先竞赛对手一步,就能获取竞赛优势;反之,超前商场需求、高于人的需求晋级开展的速度,不只不会成功,反而会失利。

举例来说,IBM在PC机范畴的成功、微软在操作体系范畴的成功、英特尔在电子芯片范畴的成功,都是当令适度、抢先商场半步、抢先竞赛对手一步成功的典范。反之,施乐公司20世纪70年代就成为在PC机的研制、操作体系的立异范畴最早的发明者,但由于其时商场还远没有培养出来,不管在人的观念、意识,仍是付出才干方面,都还没有构成实际的商场需求,这种立异对施乐公司的开展毫无价值。 三是发动和获取商场资源的才干。公司的生计和开展离不开对运营资源的占有和拓宽,发动资源的才干是公司开展的条件,发动和组织社会资源,如上市、发债券、战略联盟、合资协作、股权交换、兼并收买,都能够在短时间内扩展运营才干,完成快速拓宽商场的方针。

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