如果有一个新型的期货交易所,其交易机制只有“集合竞价”一种

想了一下,谈谈我的一家之言:

先谈谈集合竞价这种机制,集合竞价适用的情况是交易长时间暂停之后,重新恢复交易的时候。上一节交易的最后收盘价因为时间过长,已经不适应作为开盘价了。

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市场各参与方,需要根据自己的判断和信息,重新商定一个开盘价的过程,这个是非常合理的一种机制。集合竞价不仅仅适用于早上开盘,在交易过程中,如果因为某种原因长时间暂停交易,重新开始交易,也是可以集合竞价的。

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如果不使用连续交易撮合的模式,而是阶段性的集合竞价,可能会带来几个问题:

1.价格不连续:现在的连续竞价的方式,期货每一笔成交的价格,是按照“三价取中”的原则定出来的,这有利于形成稳定的,连续性的价格,如果使用集合竞价的方式,因为集合竞价的成交价格是按照“最大成交、最小剩余”来确定的。这就是说,每一个竞价的时间段产生的价格有可能和上一价格偏差较大,表现出来的现象就是——价格上蹿下跳;

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2.并不能抗操纵:上面说过了形成的集合竞价价格是按照“最大成交、最小剩余”原则产生,如果真的要操纵市场,就在集合竞价期间下大单就可以了,其实更方便资金量大的客户;

3.无法撤单:按照现有原则,期货在集合竞价期间是不支持市价单,也不能撤限价单的,买定离手,200ms内你什么也不能做,这一点对于交易者而言实际上风险加大了。

这样看上去,好像也达不到抗操纵的目的,对于一般交易者而言,反而风险更大了,现有期货交易制度的设计,其实已经考虑了很多公平性的因素。

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