股票软件里主力资金净流入、净流出的指标有意义吗?

目前在各大股票行情软件当中,基本上都能看到有所谓的“资金流向”数据指标。

名称不尽相同。有的叫“资金流入/流出”,有的叫“大单流入/流出”等,有的甚至还提供“散户流入”、“主力流入”等指标,供用户们进行投资决策使用。

而诸多的股评家、“老师”、“股神”、“捉妖天师”们也会经常在他们的股票分析当中引用这些指标,并据以预测股票价格未来的走势。

比如,这个终端有“主力净流入”

那么,这些“资金流入/流出”、“大单流入/流出”指标到底是怎么来的?究竟有没有参考价值?

如果有参考价值,又有多大的参考价值?

今天,我就和读者们做一个证券投资方面的知识小科普,作为这一期的《投资者教育》内容。

首先,我们来看一下股票撮合交易规则。

我先说一个股民们很容易忽略掉的细节:

证券交易所的委卖队列和委买队列其实是“永远不会相交”的,也就是永远不会出现“买一”的委托价格高于“卖一”的委托价格的情况。

比如下图,中国平安(SH:601318)在某一时刻的这个委托挂单队列:

买一(也就是排在第一档,排位最高的买入委托)的价格为63.09元;

而卖一(也就是排在第一档,排位最低的卖出委托)的价格为63.10元。

买一价格是永远不会高于卖一价格,这就是“永远不会相交”。

如果这个时候,灭霸打了个一个响指,将全部委托单给干掉了一半……

Sorry,被最近火爆的电影《妇联3》串场了……

如果这个时候,交易时间停止,交易所不再接受任何委托指令,那么上面的现有委托队列都将全部无法成交。

这时,如果交易所再重新开放接受委托,而进来的第一笔委托指令是一笔卖单:某人以63元卖出800手中国平安。

由于这个价格比买一、买二、买三甚至买四的委托价格都要更低,这笔单子将不会进入委托队列,而是(假设这个时候,也没有撤单的行为发生)依次和买一63.09元成交18手、和买二63.08元成交675手、和买三63.07元成交65手、剩下的和买四63.06元成交42手,一共会产生4个价格多笔(因为上面的买入委托是多笔的委托组成)的成交。

这时候,新的委托单队列将会变成如下:

以上的4个价格的成交,属于1笔卖出委托单、和至少4笔买入委托单(档位中没有显示委托笔数)的连续竞价成交。

由于这批成交是由1笔卖单主动砸到买单区域成交的主动卖出行为,在股票投资上的术语上又将它叫做“内盘”(和主动买入叫做“外盘”相对应),所以在很多股票行情终端将这笔交易的行为定义为“资金流出”。

在上例当中,就会被某些股票行情软件定义为“资金流出”了504.63万元:

反之,如果是买单向上挂到卖方委托队列区域而导致成交的行为,术语上叫做“外盘”,在股票行情终端软件上会被定义为“资金流入”。

我们在各种股票行情软件、证券行情网站上看到的所谓的“资金流向”,就是这么形成的。

只是各个行情软件或网站平台的具体算法会略有差异,所以当你们使用不同的股票行情软件时,看到的“资金流入/流出”指标在具体的数值上也会有一些不同,甚至于连方向都有可能相反。

比如,某只股票在A股票终端上是显示“资金流入”3000万元,有可能在B股票终端上是显示“资金流出”1500万元,这就是2个终端的算法差异造成的结果。

目前,我国的沪深证券交易所还提供L2级别(第二级数据,比免费提供的第一级数据更快更详实,但需要付费使用)的逐笔行情数据。

在L2行情数据当中,成交数据是带有委托单编号的。

这时候如果通过分析逐笔成交,我们就可以知道在上面的成交当中,某个买方有一笔3手的委托成交了,这单笔买入成交由于仅有1.89万元(买入3手),被系统判定为“散户”的交易行为,就在股票行情软件上归入为“散户资金流入”了。

如果在成交数据中发现有很大的单笔委托单,比如说单笔50万元或者100万元(不同的行情软件在这方面的设定标准不尽相同)的委托,这就是这些股票分析软件中所谓的“主力资金流向”。

其次,资金流向能说明什么问题,我们要如何利用?

大家先要明确很重要的一点,就是在每一笔成交当中,买入金额总量和卖出金额总量一定是永远相等的,任何的股票交易都不会存在什么真正的“净买入”或“净卖出”。

但是,每一笔成交会有“主动方”和“被动方”。

如果主动买入的金额较大,那么一般说明这只股票受到了大资金们的欢迎。

而大资金,有可能是大户的,也有可能是投资机构的,会被认为更“专业”、信息会更“及时”和“丰富”,在交易的胜算上会更有优势。

L2数据中提供了委托单明细,许多软件把一定金额比如单笔委托100万元以上的定义为“机构单”,通过上述的“机构资金流向”指标可以观察到大资金的交易行为。

我们假设接受大资金比小资金更“聪明”、更有信息优势的这一设定条件,那么散户股民们跟着大机构们进行股票操作,是不是赢面就更高了?

这种“资金流”分析的方法,以我多年的证券投资经历来看,是从当年的topview数据(赢富数据”)被A股市场投资者认知开始的。

股龄如果不足10年的新股民们,估计压根没听说过A股市场曾经有过topview(赢富数据”)这么一种犀利的“上古神器”。

在2008年12月8日下午2点,上海证券交易所信息网络有限公司(下称“上证信息公司”)紧急召集包括大智慧、指南针等在内的七家赢富盘后交易统计数据(Topview,下称“赢富数据”)运营商开会,会上上证信息公司相关人士表示,赢富数据将于2009年1月1日下线。

由于topview数据能够准确地(因为都是交易所提供的真实成交数据)告诉用户,某只股票每天的大额买入、卖出头5位交易席位的具体情况。

在当时,甚至有好事者把各席位代表的机构名称(比如XX基金)都给找了出来。

这样一来,像公募基金等大机构啥时候建仓,或者啥时候开始出货某只股票,在topview数据这一“照妖镜”之下就都暴露无遗,真的是将基金的“底裤是什么颜色、什么款式、什么质地”都一一展露了出来,令公募基金经理们很难利用信息不对称优势在股市上赚钱(这一点严重损害了 些投资机构们的利益)。

而且,topview数据对于业内影响来说,最为严重地是很清晰地暴露了某些公募基金热中于炒短线的事实,可以非常清晰地显示出某只公募基金“今天大举买入某只股票,第二天就已经全数抛出”的超短线交易。

这么热中于追高杀跌的短线交易,那么对外宣称是“专业投资机构”公募基金们,要奉行的所谓“价值投资”理念究竟又体现在哪里呢?

另外,由于这个topview数据系统是要付费使用,在普遍还习惯于使用免费行情数据服务的小散户股民群体当中,会产生“不公平”的心理影响,也引发了不小的舆论压力。

总之,这个“topview数据”服务一经推出,就引起了很强烈的争议。

于是,在2009年起就暂停提供服务,直到目前也未能恢复。

由于自2009年起,交易所旗下的信息服务公司不再提供“topview数据”服务,但用过这数据的投资人都知道这玩意好,用过了还想继续用。

于是在需求和利益驱使之下,就有很多行情软件供应商或者行情平台为了赚钱,纷纷自主研发出各种的“资金流”数据指标,比如如今大家经常听到的DDX、DDY、主力进出、主力资金流出/流出等指标。

但是,由于交易所信息服务公司自2009年后不再提供真实具体的topview数据,上述的这些指标都是这些软件商通过L2数据,再结合自己摸索出的算法,通过计算模型得出的“主力资金流入/流出”的近似值,而不再像以前的topview时期,是真实的成交数据。

所以,各软件的同一个资金流指标的结果是不尽相同的,因为各家的算法都不完全一样。

同一只股票的资金流指标数据,在同X顺和大X慧、通X信、东XX富等股票行情软件上的结果就不完全一样,甚至有相反的结果出现。

结果不同,除了算法上的差异以外,随着市场在不断博弈发展,现在这些交易委托和结果的表像是可以进行伪造的。

大额的成交意图想要不被发现,目前只需要使用一些拆单软件,把一笔大单拆为多笔小单即可;机构或大户们也可以 通过“做单”的形式,用自成交(自己买入自己的卖出委托,或者自己卖给自己的买入委托)的方式制造出大单成交,也就是所谓的“对敲”。

比如:某大机构想建仓买货的时候,通过单笔30万股的大单卖出,同时把50万股买入的大单子,通过人手或辅助拆单软件拆成几十到几百笔小单去买入,这样市场看到的资金流指标将会是“大资金流出”,而实情是这个机构净买入了20万股;

当这个机构实际上想卖货的时候,再反过来操作做,市场上看到的资金流指标就成了“大资金流入”,而实情是该机构净卖出了股票,实现了出货20万股。

在这种操作之下,那些迷信“资金流”指标的小散户们,又如何能不被当成”韭菜“而被反复收割了呢?

最后,我还要特别提醒一点:

机构或大户们的单笔大单可以拆成多笔小单,但分散的散户们的众多小单却无法合并成一张大单。

如果一只股票出现持续的大笔(比如多笔千手级)成交,至少说明里面正有较大的资金在行动,这就值得喜欢短线交易的股民们关注。

还有,从行为金融学的角度,当越来越多的人关注资金流向这一指标,并且用于股票投资的参考和决策的时候,这一指标和市场走势就有相关性。

例如,对于一只股票,机构投资者往往会非常关注其他同样持有这只股票的同行在这只股票上的动作,尤其公募基金:因为不求做最好的,但绝不要做最差的。当“聪明钱”率先行动后,“羊群效应”的存在,大量的投资者会跟随“头羊”行动,导致市场超幅波动。

同时,以一分为二的角度看,那些“头羊”们也会利用这一点,故意让市场知道他们的操作行动,以引导市场资金们跟随。

而那些超高级玩家,比如广州恒大旗下的投资机构,2016年9月底在多只股票上买入到4.95%股份后,“被市场在三季报里发现了’恒大系’出没的踪迹”,之后在羊群们的跟随和疯狂哄抢当中,“恒大系”就从容地卖出套现了。

梅雁吉祥在2015年8月份,也因为“某队”为救市而买入其股票,从而进入其10大流通股东后,引发了又一轮羊群们的哄抢而曾经暴涨过。

股市里的“羊”们的思想和行为真的是一直都没有改变过啊,对于“坑”这个东西,“羊”一直是有极强烈地喜好,不断地、重复地踩进去。

今天我就先和大家科普到这。

至于以后还用不用“主力资金净买入” 这个指标,随你。

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