股票新股解禁是什么意思(先来看看什么是解禁)

感受了最近市场上蹿下跳的威力后,任何风吹草动似乎都能让投资者高度紧张,比如巨额解禁潮的来临。据统计,本周(7月20日-7月24日)将迎来下半年最大解禁潮,69只股票解禁市值达到2589亿元。尤其本周三是科创板开市一周年,将迎来首批科创板上市公司的批量解禁。(来源:《中国基金报》,2020-07-19)

每次听到“解禁”两个字,似乎都会伴随着“警惕”、“惊心”、“注意风险”等字眼。解禁对于股市来说是一件坏事吗?今天小夏就来跟大家聊聊,什么是解禁?它对市场究竟会有哪些影响?

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解禁了什么?

解禁,从字面意思看就是解除禁令,在股市中就是解除了限售股的禁令,允许限售的股票上市流通,以后可以在二级市场上正常交易。

那什么是限售股呢?所谓限售股,是指那些短期内不能在二级市场正常流通的股票。这类股票一般产生于新股上市、定向增发、股票激励或者是证监会规定的其他情况。由于限售股一般具有成本低、数量大的特点,持有人的收益往往会比较高,为了避免解禁后持有人集中卖出这些股票,造成股价的大幅波动,监管层规定,这类股票通常具有一定的锁定期,只有超过了锁定期,才能转让或在二级市场卖出。持有限售股的对象有很多,包括上市公司控股股东、实际控制人、大股东、董监高、收购人、非公开发行对象等等。针对不同的板块、不同的对象,限售股规定的持股期限各不相同,一般以1年到3年为主。

在很多新闻报道中,限售股解禁往往和“大小非”联系在一起,这又是什么意思呢?因为限售股还有一个主要来源就是股权分置改革,当初股改时限制了上市公司部分股票暂时不能上市流通,其中“小非”指的是占总股本5%以内的限售流通股,“大非”则是指占总股本5%以上的限售流通股。据统计,“大小非”的持股成本价往往较低,上市后股价很多时候抬升空间较大。这也提升了持有人对大小非减持的动力,因此备受市场关注。(上述概念来源:同花顺财经-新浪财经上市公司研究院,2019-09-17;探其财经,2019-08-30;百度百科;券商中国,2017-06-05)

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解禁后的扩容压力与减持压力

为什么每次大的限售股解禁潮来临,总会引起市场的高度警惕呢?有一种比较普遍的解释是,限售股解禁主要从两个层面影响市场:一是心理层面上,使投资者产生流通股扩容的心理压力,原本平衡的供需关系可能会变成“供大于求”;二是解禁后发生的减持行为,会加大买盘资金的压力,一些低价减持往往会加大公司股价波动,甚至引起股价下跌。

举个例子,小王持有A公司100万股,他的持股成本价只有1块钱,而A公司当前股价为50元,他的投资收益高达49倍。A公司当前流通股为2000万股,小王手中的100万股限售股解禁后,短期内就会增加A公司流通股的供给量,由于担忧小王减持影响股价,那些持有A公司股票的投资者可能会选择提前抛售手中的股票,加大买盘资金的流动性压力,从而加大股价波动。

当然,限售股解禁对市场的影响并不绝对,也需要综合考量解禁数量占流通股本的比重、解禁窗口期的市场表现、个股走势及风险偏好等众多因素。比如市场因素方面,当市场处于牛市氛围,资金流动性很充沛的时候,解禁主要从心理上对投资者产生压力,对股市的影响并不会很大。例如2007年牛市中, 4 月、5 月、10 月都是股改小非解禁的高峰月份,但市场成功承接了大量的解禁资金,上证指数单月涨幅分别为3.40%、6.99%、7.25%。(上述概念来源:太平洋证券,2018-12-11;渤海证券,《限售股解禁对股票市场的影响》;数据来源:wind)

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如何看待这次解禁潮?

再回到当前市场,如何看待这次解禁潮?这次的解禁压力科创板占的份额较多,来自科创板首批25家公司开板一年后的首发类解禁,仅7月22日当天就有市值近1800亿元的限售股解禁。虽然科创板首批公司解禁规模较大,占流通市值比例相对较高,但是解禁期间的实际减持压力可能相对有限,对科创板以及A股来说,带来更多的可能是风险偏好的影响而非实际资金面影响。

总之,限售股解禁是一种选择权,解禁规模并不等于实际减持规模,大家面对解禁个股要有风险意识,但也不必过度增加心理压力。如果是价值投资者,能够容忍短期内的价格波动,在当前A股市场低估值的背景下,长期持有优质公司将是较好的选择。(上述分析来源:中金公司,海通证券,兴业证券;《北京商报》,2020-07-19)

股票新股解禁是什么意思

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