买股票好还是买基金好?

今年A股行情不错,“基金”一词登上热搜,投资者们更是接踵而至。

我们来看一下这两组数据——

1、今年以来,新发的股票型基金、混合型基金募集规模合计11359.29亿元,与2015年全年的发行规模仅一步之遥。(数据来源:WIND 截至2020-08-12)

2、今年6月,A股新增投资者数154.9万,环比增长27.58%,同比增长46.72%。同时,截至6月底,投资者数量合计1.68亿。(数据来源:中国结算 截至2020年6月底)

随着市场持续上涨,投资者们都想着分一杯羹,但买基or炒股,长期or短期,你会选择哪种方式进场呢?

股票是一类长期优质资产

7月初市场快速上涨,不少投资者盯着短期收益,怀抱赚快钱的目标冲进市场。可事实上,股票长期投资回报可观,是一类值得长期配置的资产品种。

比如说大洋彼岸的美股表现,在其200多年的发展历史中,收益率明显优于其他资产。

在1802年-2012年里,美股的名义年化收益率、实际年化收益率为8.1%、6.6%,均跑赢了同期长期国债、短期国债、黄金、美元的资产表现。

说到美股,其十年的大牛市也为人津津乐道。2008年金融危机后,在苹果、微软等科技股的带领下,美股自09年以来便开启了十余年持续向上的行情,到目前标普500指数已上涨274.24%,年化收益率达12.86%。对于普通投资者来说,这样的投资回报已非常可观,跑赢通胀绰绰有余,还有不错的超额。(数据来源:WIND 截至2020-08-12)

再看A股市场,虽然30年的历史相比美股不算太长,但股票资产也是一项投资优选。2000-2019年,A股的名义年化收益率、实际年化收益率为7.6%、4.2%,优于债券、大宗商品表现,与房地产资产(7.9%、4.5%)相比也并不逊色。(数据来源:WIND、海通证券 截至2019年底)

若从A股各主流指数看,投资回报也可圈可点。上证综指、中证500指数自基日以来年化收益率为12.84%、13.16%,深证成指、沪深300指数、创业板指的历史年化收益率也都在10%以上。(数据来源:WIND 截至2020-08-12)

看到这样的回报,大家可能会疑惑:既然投资收益这么好,进场炒股不是更直接、更有效么?

个人直接投资股票行不行?

关于这个问题,在美股是可行的。

经过200多年的发展,美股市场已非常成熟,这一市场中的投资者以机构为主、散户次之。2019年,美股机构投资者持股市值占比达到56.9%,散户的占比是38.3%。机构在投资过程中更为理性,且注重长期布局,因此美股的市场有效性也较强,呈现出长期向上的趋势。

在这样的市场环境下,投资者通过买卖股票或者购买指数基金的方式进场,有望获得与市场趋同的回报。

那在A股也是如此么?并不是。

大家也知道,A股是典型的“散户市”,散户投资者持股市值占比达38.3%,公募基金、外资、保险、社保等机构投资者的占比均排在其后。由于个人投资者换手率高,持有时间往往较短,加之A股整体波动较大,所以市场有效性也较弱。从实际情况看,A股个人投资者的投资回报并不理想。

2016年1月-2019年6月期间,无论是10万以下的小散户,还是资金量在1000万以上的超级大散户,个人投资者的投资收益都是亏损状态。相比之下,机构投资者、公司法人投资者都在赚钱。这样看来,在A股市场,炒股或许并不是个人投资者布局股票资产的首选。

那身处A股市场,个人该如何投资?

其实,个人投资者与其单打独斗,不妨借助公募基金等专业机构间接进场。

(数据来源:WIND、海通证券,截至2019年底;计算方法:将市场上股票型、混合型,剔除指数基金和封闭式基金作为样本,样本的每日收益率进行简单平均,绘制主动管理的股票型、混合型开放式基金整体收益率曲线)

截至2019年12月31日,主动股混开放式基金在过去10年整体上涨96.52%,年化收益接近7%,大幅超越沪深300指数涨幅,超额回报显著。

从基民投资收益看,投资者若持有股票型基金1年、2年、3年、5年,正收益概率分别为69.55%、74.86%、77.64%、90.74%,可见长期持有权益基金大概率是赚钱的。同时,同期的投资收益率中位数是9.43%、18.05%、42.27%、75.67%,投资回报也不错。

但是相比个人投资者,公募基金等投资机构拥有专业的投研团队、成熟的投资体系,更能够取得良好的长期投资成效。所以,身处A股的个人投资者不妨考虑精选绩优主动权益基金,将资金交由专业人士打理,同时耐心长期持有,分享A股长期回报。

择一良“基”长期持有

目前,公募基金市场上已不乏好产品可供投资者挑选,比如说光大行业轮动基金(360016)。

光大行业轮动是一只成立8年多的绩优长跑基,目前实现总回报282.65%,超过业绩比较基准收益率215.69%。(数据来源:基金二季报 截至2020-06-30)

若从每一年的业绩来看,除2014年外,光大行业轮动每一年度都跑赢了上证综指,给投资者带来了较好的持有体验。

而这也正是该产品基金经理董伟炜所追求的投资管理目标。他解释,“持有人体验一直是我很看重的,我也买自己管理的基金,很清楚的知道作为一个基金持有人是一种什么体验。”

在管理光大行业轮动时,董伟炜一方面采用的是“增强GARP策略”。

传统的GARP策略过度看重成长的稳定性,往往会错过景气度向上,高速增长的企业,而“增强GARP策略”,是在传统GARP策略的基础上还强调两个关键点——

1、景气加速:未来三年复合增长预期20%,优选加速的情况,如今年增速20%,明年30%,后年40%。

2、市值空间:比如某些前景比较好的行业,可以适当淡化估值,更多地去看未来的市值空间。

加入这两点的好处在于能够避免错失景气度高涨、成长加速的“未来之星”。

另一方面,董伟炜也有着严谨的买入和卖出逻辑,以严控投资风险和回撤,降低组合波动,提升投资者的持有体验。

买入前,他会勾勒出公司的成长曲线,如果未来市值空间较大,便会在公司进入业绩增长加速的中前期介入,以期获得比较明显的超额收益。反之,则会果断放弃,因为历史上也有一些短期业绩爆发的公司,但市值空间不大,很难长期带来超额回报。

卖出前,董伟炜认为也需要有明确的理由:1、达到预设的目标价;2、成长曲线没有那么陡峭,或系统性下移;3、市场本身风险较大时,降低仓位规避系统性风险。

目前来看,A股市场有效性尚弱,虽然未来终将向成熟市场靠拢,但机构化需要一个漫长的过程。在此之前,对于个人投资者来说,长期持有绩优基金仍是投资上策,借助机构的力量进场或许能收获更好的回报。

风险提示:基金投资有风险,在进行投资前敬请投资者仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件了解详细内容,关注产品的风险等级与自身风险评级进行独立决策。行业轮动产品风险等级为R3中风险,适合风险评级C3平衡型及以上的投资者,基金管理人将对产品风险等级定期评估并于公司网站上公布,请投资者关注。本材料不构成任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证上述基金一定盈利,也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对上述基金业绩表现的保证,完整业绩可至光大保德信基金的官网查询。本材料以公开信息和来自其它具有可信度的第三方的信息为基础。但是,并不保证这些信息的完全可靠。所有的观点和看法基于资料撰写当日的判断,并随时有可能在不予通知的情况下进行调整。

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