为什么要发放现金股利?

现金股利(cash dividend)是股利发放的最常见形式之一(另一种为股票股息,stock dividends),即上市公司从留存收益中派发一部分现金给股东,是股东投资回报的一部分。

所谓“留存收益”(Retained Earning),是上市公司的保留盈余而未分配给股东的部分,计算公式为:

留存收益=期初留存收益+净利润-向股东派发的现金股息

现金股利的派发,有两个主要作用:

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1)对于股东来说,是除了卖出股份之外,投资回报的变现的重要渠道;

股票是权益类投资,其变现能力不及活期存款及基金。投资者如若需要从股票中获得现金回报,一个途径是卖出所持有的股份;另一个途径就是上市公司进行现金分红。

对于长线或者超长线的投资者来说,现金分红尤为重要。例如锁定股份的投资者(如限售期),其持有的股票无法快速变现,从而上市公司的现金股利,就成为获得现金的重要渠道。

而对于短线投资者来说,由于所持股份可以根据自己的需求(止盈或者止损)快速变现,现金股利就不是那么的重要了。

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2)对于上市公司来说,从留存收益中派发现金给股东,是传达公司重要信号的好机会;

在现金股利的派发中,上市公司是需要拿出真金白银来派现的,所以一般股息率高的公司,其现金流均相当充足(例如银行)。

一般地,股息率较高的公司,均是成熟型公司;公司稳步发展,对于现今的要求不如成长型公司高。公司盈余的钱没有好的投资渠道,不如派给股东,增强股东对于公司的信心。

而成长型公司,其对于现今的需求较高,一般股息率较低。

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此外,在IPO的时候,股息的派发一般都有一些相关的规定。

现金股息有三种派发形式:普通股利、特殊股利和清算股利。

1)普通股利:稳健运营的公司,每年都会派发的现金股利,就是普通股利。

2)特殊股利:公司宣布一次性派发的股利,就是特殊股利。例如2017年3月中国神华宣布的高达16%的股息派发,就是“特殊股利”。

3月17日,中国神华董事会通过《关于公司特别股息分配的议案》,建议派发特别股息现金人民币2.51元/股,共计人民币499.23亿元;2016年度末期股息现金人民币0.46元/股,共计人民币91.49亿元,总计590.72亿,该议案尚待中国神华2016年度股东周年大会批准。

3)清算股利:在公司破产清算的时候,投资者会收到“清算股利”。清算股息实际上是一种投资返还,而并非投资收益。

除息日及扣税

在除息日,随着股息的派发,股票价格会下降,即留存收益的部分流出。

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股票价格100元,每股发放股息4元;每股除息之后的价格将为96元。

不过国内对于股息进行一定的扣税,例如持有股票满一个月而未满一年的,扣税10%。

股票价格100元,每股发放股息4元,扣税0.4元,实得股息3.6元;每股除息之后的价格将为96元。

所以在中国股市的短期持有者,在除息之后,总资产是有所减少的。这也是国内市场对于股息并不感冒的原因之一。

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