怎么看股票是否做空(股市做空的理解)

怎么看股票是否做空

前段时间,发生了一件比较有意思的事:以做空中概股闻名的大空头“浑水研究-MuddyWaters Research”,发布了一份对“瑞幸咖啡”股票长达89页的做空报告。

怎么看股票是否做空

为了做空瑞幸咖啡,报告者做足了功课,先后派了92个全职和1400个兼职调查员,收集了2.5W多张小票 ,进行了1W小时的门店录像,并且收集了大量内部微信聊天记录。最终,认为瑞幸的平均每店货物数据在2019年第三季度虚增69%,在2019年第四季度虚增88%。同时还指出,瑞幸将2019年第三季度的广告支出夸大了150%以上,尤其是在分众传媒上的支出。随后该消息一经披露,瑞幸股价盘中大跌超过20%

对此,后台也有小伙伴给财财留言,做空是啥?为啥要做空人家瑞幸咖啡?为啥做空引起了瑞幸大跌?小朋友表示瞬间有很多问号啊。那么,让我们一起走进今天的财财小课,探索一下“做空”究竟是怎么一回事吧。

//什么叫做空?//

做空和做多是相对的,做空(Short)就是指当你预期未来股票会下跌的时候,你手上没有该股票的头寸,于是你向券商借了股票卖出,待股票跌了之后再买进还回券商的过程,具体方式如下图。

为了理解做空,我们不妨先来看下什么是做多?其实,就是我们A股的日常交易过程,即是“低买高卖,赚取差价”,俗称“看涨”。举个栗子,财财以前有个小伙伴,09年的时候让家里人把老家房子全部卖掉,在北京买了房子。在09年中的时候,看到房价每平已经上涨了2K左右,开心得不得了,于是让家里人把房子卖掉变现,狠狠地赚了一笔差价。财财这位小伙伴的行为,其实就是做多房价的一个过程。也不知道财财的这位小伙伴近期怎样了,有没有被家人追杀,也只有祝他幸福了吧。

相反的,做空又是个怎样的情况呢?做空在A股中可就不常见了,要知道A股的个股现在还是不允许做空操作的。和做多对照来看,做空也就是“看跌”的意思,它是一种在行情不好的时候,也能赚钱的一种交易方式。比如,财财经过夜观星象、苦思冥想后,得出这样一个结论:今年受疫情影响,房价会大幅度下跌。

如何才能利用财财遇见的信息来赚钱呢?财财手里没有房,于是财财想到这样一个绝妙的方式:先向市场去借一个房子,然后立刻把它卖掉,假设卖了150W的样子;然后,等到房子跌到预期后,比如跌倒100W的样子,财财再给他买回来还给市场。这样一倒腾,财财发现在这个过程中可以赚到差不多50W的样子。只不过财财是通过“先借后还,看跌房价”的方式来获利的。

//为什么需要有做空?//

其实,中国股票市场没有做空机制,意味着你只能做多,或者说看涨。不少人也觉得做空行为是一件“不道德”的事情。为什么有做空这种特殊的交易方式存在呢?实际上,财财认为对于一个成熟的股票资本市场,做空与做多一样重要,甚至是促进股票市场成熟完善的必须之举。稍微铺开来说,做空起码能给股票市场带来这样三大好处:

1. 为股票市场提供风险对冲工具,有利于降低市场的系统性风险,维持市场平稳运行;例如当某些股票板块明显出现泡沫时,做空力量就会迅速集结,直到该板块跌至正常或更低估值水平;

2. 为投资者(或投资机构)提供了利用市场手段“狙击”造假公司,获得丰厚收益的可能性。在利益驱动下,做空机构的能动性和“嗅觉”都比行政监管部门要好,客观上促使上市公司的运作更加规范和透明;

3. 做空机制还为普通投资者提供了更多参与市场的机会,增加了市场的流动性。

因此,可以看到做空实际上也是市场交易中一种不可或缺的方式,有着同样重要的作用。对比来看,做多和做空都需要做调研,但方法论截然不同,做多是“证实”,优点和缺点都要考量,权衡之下能给出“买入”的评级;做空则是“证伪”,俗称“找茬”,只要找到企业的财务、经营造假证据,“硬伤”一经发现,即可成为做空的理由,类似于“一票否决制”。

//做空需要注意什么?//

财财前面提到,做空还是很有用的,它为股票市场提供了风险对冲的工具,有利于降低市场系统性风险,比如某对冲基金利用做空技巧,对冲掉疫情影响带来的市场不确定性;做空还可以为投资者利用市场手段狙击造假公司,获得丰厚收益的可能性,客观上促使上市公司更加规范透明运作,比如浑水研究机构狙击造假公司;同时,也为普通投资者提供了更多参与市场的机会,增加市场的流动性。

但是,要知道做空其实也是一把双刃剑,它为我们提供便利的同时,也存在巨大的潜在风险。更确切的来说,做空是强者的游戏,对于普通投资者来说,没有庞大的资金资产,做空还是有较大的风险的。什么意思呢?普通的做多,最多也就是把本金亏没(当股价跌到0的时候,也就亏没了),相当于锁定亏损最大为100%。但对于做空来说,理论上亏损可能是无限的。比如,财财很缺心眼去做空了业绩很好的A公司(假如,A公司每年的股价增长都是翻10倍),那么今年过去财财发现,财财不仅亏完了本金,还要再赔付9倍的本金,如果A公司每年都增长的特别厉害,理论上财财可以输得连裤衩都不带剩的。

做空风险这么大,是不是不应该去做空呢?也不是,看看人家浑水公司,从2010年至今它大肆“猎杀”中概股,成功率极高。要知道有漏洞存在,人家浑水才能狙击成功,在做空之前一定是做了大量的调查,为猎杀做足了充分的准备。浑水公司创始人卡森只想说“中国真的有太多欺诈了,在中国做生意如果想活下来,你首先要学会质疑一切“。要知道浑水发表的质疑报告中,篇幅最短的有21页,最长的超过80页。由此可见,做空也是需要花大功夫去做调研的,只不是做多更多是证“实”,而做空更多是证“伪”。

//最后总结一下//

今天,财财小课给大家分享了做空的概念及其作用,简单来说做空就是一种市场交易的方式,为我们提供了风险对冲的工具,同时为狙击假公司,提供市场流动性创造了可能。

1、做空是一种市场潜在的一种交易方式,能让投资者在行情不好的情况下也能参与市场;

2、做空也有它存在的价值,比如能够提供对冲,让市场狙击造假公司、参与监管,提高市场流动性;

3、做空对于一般投资者来说,具有较大的风险,因为它的亏损理论上是无限大的;

4、做空是一项技术活,当你发现泡沫的时候,可以去尝试做空,前提是需要做好足够的调研去证“伪”。

最后,做空只是一个工具,大家要善用她却不能迷信。无论是做多还是做空,大家都要保持充分的调研。好了,今天的财财小课就到这里,咱们下期再见。

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