一级市场怎么投资股票(用一级市场的思维做股票)

在前几天的文章《用组合验证投资逻辑》中,我一口气介绍了自己的12个组合,无法谈的很深。我的组合 $内部增持(ZH003715)$和$黑天鹅投资(ZH204544)$都曾专门写文章谈过投资思路。今天来谈一下$一级市场的眼光(ZH154100)$的投资逻辑。

我所说的二级市场就是股票市场,就是我们每天可以追涨杀跌的地方。一般语境一级市场指的是IPO市场,我这里的一级市场主要指私募股权基金(简称PE),如KKR、凯雷、鼎辉、弘毅,他们大部分的投资手法是投资未上市公司的股权,进入公司帮公司从弱到强,从小到大,强大到可以争取公众资本的时候,再去上市,他们叫做“退出”。比如,令计划弟弟的汇立金方投资乐视网,帮助乐视网一上市就退出,套现无数(中国的不少PE是官二代不劳而获的地方,本文要谈的是那些做实事的)。近些年,PE也在越来越多地通过定向增发买入上市公司的股权,帮企业改善管理、推进资本运作和国际化、甚至改变经营战略和商业模式等,等待公司业绩大幅提升,股价反映之后再退出。PE的投资时间一般比较长,多在5年以上。

声誉良好的顶尖PE懂商业、懂投资、掌握大量的商业资源和顶尖人才,投资一个公司往往经过了大量的研究,进入一个公司后往往能给其带来巨大的变化,他们投资的上市公司无疑值得我们关注和研究。这些PE大多都有优异的投资记录,他们的投资能取得成功有其内在逻辑:

1、价值投资的一个核心思想是,用做生意、做实业的视角买股票。巴菲特实际上后来对股票的兴趣越来越小,通过直接控制一个生意,改善其管理和经营,来不断实现公司内在价值的提升。国内的顶尖PE如弘毅有点像巴菲特的投资风格,可以称之为“主动型价值投资”。与二级市场投资者相比,他们并不太关心股价,只有股价很值得利用时才会出手。巴菲特更厉害的地方在于,对他而言没有“退出”的概念,他要营造一个优秀公司的“permanent home”。

2、PE在购买公司股权时,会考虑价格的合理性,注意好生意与好价格的平衡。

3、PE能成功的一个前提是,股市长期来看是有效的。尽管股价短期内毫无规律,体现的多是人们的情绪,不过长期看公司管理和业绩的大幅提升终究会通过股价反映出来。

4、与二级市场投资者的短视相比(包括基金公司),PE更有耐心,长期的投资视角是保证收益的必要条件。

可见,尽管形式不同,一级市场投资者的逻辑仍然不脱离价值投资的精髓要义。

$一级市场的眼光(ZH154100)$组合中不光有PE投资的上市公司,还有阿里、小米等实业投资者投资的上市公司。PE投资的目的是通过创造价值获得财务收益,阿里等则是经营战略上的考虑。阿里投资的上市公司往往短期内股价涨到天上,本人兴趣相对不大。PE由于很多股票投资者不了解,我相对更关注一些。

组合持仓中,中联重科、锦江股份、东软集团是弘毅今年来投资过的企业,当然有些我还没有纳入进来,比如有些争议的苏宁云商。圣农发展、青岛海尔是KKR近年投资的企业。KKR和弘毅对于一个企业的评价,是我们认识一个企业的极有价值的信息来源。有兴趣的雪友可以网上搜索一些信息。

青岛海尔、华谊兄弟、白云山、上汽集团等是阿里巴巴投资或者有业务合作关系的公司。美的则是小米投资的伙伴。大佬合作的公司必定不会很差,如果估值不高,可以关注。

需要说的是,投资这些私募大佬或实业大佬投资的上市公司未必都能获得很大收益。比如弘毅投资的苏宁,近几年艰难转型中,股价表现不怎么样,弘毅这笔投资也备受争议。但一笔投资的暂时失败不代表永远失败,一笔投资的失败也不改变弘毅的整体投资的优秀业绩。当然,投资还是要独立思考。任何策略都是扯淡,本文也是。无论是高管增持、还是黑天鹅投资,都只是一中选股技巧而已,让我们从繁杂的信息中找到一些经验上有价值的。真正的高手是“无招胜有招”。

一级市场的思维能给我们的最大启发就是,少关注股价,用实业的眼光、生意的角度投资股票,长期来看,能取得不错的业绩。

一级市场怎么投资股票

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