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顺丰控股到底为何亏损视频 顺丰控股到底为何亏损

日期:2022-04-14 16:51:01

记者 | 陶知闲

编辑 | 陈菲遐

4月22日晚间,顺丰控股(002352.SZ)公布了备受瞩目的2021年一季报。数据显示,公司营业收入426.2亿元,同比增长27.07%;归属于上市公司股东净亏损9.89亿元,上年同期则盈利9.07亿元,此外公司业务量同比增长44%。

自4月9日顺丰控股发布了预亏业绩预告以来,股价已经下跌了21.49%,春节以来股价更是下跌了40.46%,市值蒸发了近2000亿。

如今,这份“价值”2000亿元的一季报已经落定,顺丰控股到底因何亏损?股价大幅下挫背后,谁又是“受益方”?

时效件业务不及预期

顺丰控股亏损最根本的原因是高毛利的时效件业务不及预期。

时效件主要是指顺丰特快、顺丰标快等业务,是公司最主要的利润来源。2020年第一季度,由于疫情因素影响,诸多实体店关门,消费主要以线上为主,由此带动快递业务增长。此外,医疗器械、口罩等业务的快速增长也推动了公司业务发展。随着我国疫情得到有效缓解,诸多线下消费恢复,由此导致公司业务同期不及预期。

春节竞争也变得更为激烈。2020年,三通一达受疫情影响,旗下加盟商复工较慢,基本没有参与前期的物流业竞争,而顺丰直营物流彼时显现出巨大优势,占据市场大多数份额。今年通达系参与了春节物流战,一定程度上对顺丰进行了分流,从而导致其业务量回落。

春节激烈的竞争还体现在对一线物流员工的补贴上。顺丰控股响应春节原地过年的倡导,满足电商平台及客户春节不打烊的服务需求,增加了收派员、仓管员及中转运作员等在岗人员数量,因此给予一二线在岗人员补贴较高,一定程度上增加了相关成本。公司2021年第一季度支付给职工的现金为88.72亿元,相较2020年的68.85亿元增长了28.86%,无论是增幅还是数值都是公司历史新高。

发票及商业保险单电子化后,顺丰控股也丢失了一部分客源。近年来,发票及商业保单等电子化影响了部分原本的业务,以奢侈品为代表的高端商务件并未及时补位,因此整体增速受到一定影响。而对于快递业来说,员工薪酬中固定部分、自有车辆、场地租赁及折旧摊销等固定端成本占比约在60%左右,大量产能投入后一旦收入不及预期就会出现毛利大幅下滑情形。

为了补足客源,顺丰控股下沉电商市场参与价格战,从而影响毛利。此前顺丰控股一直是商务快递领域的绝对龙头,公司综合毛利率一直保持在16%至18%。作为对比,以电商件为主业的韵达股份(002120.SZ)2020年第三季度的毛利率仅为9.99%。自去年以来,顺丰控股开始下沉争夺电商市场,其毛利率已由2019年的17.42%下滑至2020年的16.35%,而2021年第一季度只有7.16%。以公司今年3月单票价为例,其速运物流业务单票价为15.74元,相较去年同期的17.91元下滑了12.12%。营业收入则由121.63亿元增长至137.92亿元,增幅为13.39%。显然顺丰控股采取了以价换量的经营策略。对此公司也表示其下沉电商市场需求旺盛,经济型快递产品特惠专配的业务量增长迅猛,因而该部分定价偏低产品的件量占比上升较快,对整体毛利造成一定压力。

财说|顺丰控股到底为何亏损?股价大跌谁受益?

“受益”的定增方

业务受阻只能影响公司毛利,而大量投入未出现实时回报则导致了顺丰控股的亏损。近年来,公司积极实施大物流战略,为拓展新业务,扩大市场份额,加大了新业务的前置投入,包括快运、丰网、同城急送、仓网的网络建设以及融合各个场站和线路,以此提升陆运服务时效。以在建工程为例,顺丰控股2021年第一季度相较2020年第三季度增长10.79亿元,增幅高达23.76%。

顺丰控股大建产能是为了未来。今后,包括电商件在内的诸多物流业务都将走顺丰自有的物流线,因此从去年四季度开始公司便加大中转场自动化建设,提升产能处理规模,场地及设备等固定资产的投入导致摊销及折旧成本增加,而在各个业务整合初期,存在资源重叠投放的现象,从而导致成本上升。

顺丰控股实际控制人王卫此前曾表示,今年二季度肯定不会再亏,但全年利润还无法回到去年同期水平。预计通过各网络资源的整合,并伴随业务规模的增长,业绩有望在今年下半年开始逐步释放规模效应。至于明年,顺丰有可能继续实行扩产增能的政策。换而言之,顺丰控股近两年的业绩将一直承压。

顺丰控股股价大跌使得公司正在进行的定增颇受关注。今年2月10日,顺丰控股发布了非公开发行股票的预案,拟募集220亿元,主要用于运力建设及补充流动资金,相关发行价格为不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%,定价基准日为发行期首日及保荐人发送认购邀请书的次日。顺丰控股仍需对证监会项目审查进行反馈回复,因此定价基准将以顺丰大跌后的股价为主。近期股价的大跌,会使未来的定增方变相“受益”。

值得一提的是,顺丰控股财务负责人伍玮婷工作调任。自4月24日起辞去公司董事会审计委员会委员、财务负责人、副总经理职务。其将继续担任公司董事职务,同时,公司将聘任伍玮婷为公司物流产业园资本运作顾问。


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