每次习惯只持有一支股票好吗?是否应该分摊风险多持有几只?

选择个股至少要解决如下几个问题:

1、买什么?

买那些基本面良好,长期来看发展潜力极大的公司。

2、什么时候买?

公司被市场误会,估值低的时候买。别人恐惧的时候我贪婪。

3、买多少?

用凯利公式做最基本的下注判断。而且建仓的方法也有学问,有的是逐步建仓,有的是一次操作。

4、什么时候卖?

别人贪婪的时候我恐惧,说都会说,但是到底什么时候卖出呢?

5、卖多少?

不一定一次全部清仓,可以在风险高的时候逐步的减仓。

以上的问题看着简单,又有多少人能够全部精通?选择个股确实是一个投资方向吗?

我们知道,万事万物,只要是和其他事物有着相关性,不是完全独立的,相关系数大于零,那么,一定会出现均值回归现象。

优秀的企业总会归于平庸,除非你有非常宽的护城河。

长期持有一个个股还是非常考验一个人的眼光的,更何况要重仓一只股票来承受波动,更是对人性的考验。

个股股价的波动主要由两方面构成:

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1、公司业绩的定期更新,市场上对公司经营模式的认可度,政策是否对公司经营有影响等,也就是人们常说的基本面分析。

2、人们对于公司估值的变化情况。这涉及到的主要有:人们对公司未来预期的主观概率,市场情绪等等。这些都会影响人们的买卖的决定,人们用脚投票选出了估值高的股票和估值低的股票。这里面,主观概率是每个人心中的一杆秤,你作出买入的决定,肯定是因为你对该股票上涨的主观概率很高,你才回去买,对吗?而主观概率犹如其名字一样,是一件非常“主观”的事情,主观概率的变动情况会受到客观世界的信息的影响,从而在人们的大脑中做出贝叶斯更新,得出一个新的主观概率。

二者共同影响股价,而且二者还会互相影响,基本面会影响估值,估值反应资本市场对公司的看法,反过来影响公司的基本面。也就是接下来我要说的反身性。

3、反身性:在《金融炼金术》一书中,索罗斯较为完整的表述了他的哲学思想: 参入者的思维与参入的情景之间相互联系与影响,彼此无法独立,认知与参入处于永远的变化过程之中。参入者的偏向以及认知的不完备性造成了均衡点遥不可及,趋势也只是不断的朝着目标移动,参入者的思维直接影响参入的情景,往往造成诸多的不确定性。 最后,反身性原理也非万能,它可能不一定经常很明显的发生作用,或者思维者没有发现。反身性理论是传统经济学理论的全新的突破与完善,其建立的基础分别是:对传统经济学中的均衡性的质疑、人类理解认知活动的不完备、社会科学研究方法与自然科学的完全不同性、参与者偏向及参与者思维对参与对象的相互影响等等。

古德哈特定律:一项社会指标或经济指标,一旦成为一个用以指引宏观政策制定的既定目标,那么该指标就会丧失其原本具有的信息价值。因为政策服从者会牺牲其他方面来强化这个指标,从而使这个指标不再具有指示整体情况的作用。换一种简洁的说法是:一项指标一旦成为政策制定的依据,便立刻不再有效。政策服从者会牺牲其他方面来强化这个指标,使得这个指标不再具有指示整体情况的作用。

许多政策都是这样,大学选拔,不告诉选拔标准;公司面试,不告诉面试标准;因为一旦告诉了标准,就会有相应的针对该标准的攻克措施。命题人和帮助考生的培训机构开始了相互的博弈:命题人最好的解决办法就是不公布标准,让培训机构和考生去猜,把最终解释权牢牢掌握在自己手中。

佛曰,说不得,一说便错。

天机不可泄露。

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这个定律应用在个股身上,就变成了下面这种情况:假如你发现了一个非常有效的技术指标,它可以清晰的指示个股的买点和卖点,全世界只有你一个人知道这个指标,你用这个指标赚了很多钱,现在告诉你,还有其他的聪明人独立发现了这个指标,并且一些发现者还会贩卖这个指标的计算方法来赚钱,于是这个指标知道的人越来越多,许多机构投资者也知道了,这样的话,这个指标本身的意义就失效了。

赚钱的方法就是在赚“信息差”的钱,知道某个指标的人越多,信息差就会被迅速抹平,尤其是机构投资者作为市场的意见领袖,他们的看法会带动股价的波动,大资金的流向就如同经典力学中的“最大静摩擦力”,克服了最大静摩擦力,摩擦力就从静摩擦力转换为了滑动摩擦力,一波趋势就有可能形成。

按照这种观点推论下去,所有公开的信息,包括能够看到的财务报表,和各种技术分析指标,都不会提供给你超过公司本身业绩增长之外的的超额收益,当前的价格已经包含了所有你能够从公开市场获取的信息,市场达到有效。当然,市场上机构投资者越多,市场越有效。而散户越多的市场,股价不符合逻辑的情况就会多。

资本市场对公司的估值偏低,必然会影响上市公司股东、高管经营者的战略和信心。一般当管理层觉得股价比较高的时候,公司会考虑集资,管理层也可能会在高位减持,当觉得股价比较低的时候,公司会考虑回购,管理层也可能低位增持。这就有点像索罗斯说的反身性原理,又有点像自我实现的预言。

什么是心理学上的“自我实现预言”?​

公司价值是有持续经营假设前提的,在CPA估值理论中,公司的估值取“持续经营”和“清算”两种情况估值较高者为公司的最终估值。也就是说,此时此刻如果把公司卖了竟然还要比公司持续经营还要挣钱,那么公司股东为什么还要去减损股东价值呢?

奢侈品定价的逻辑:许多人认为奢侈品不值这么多钱,为什么买的这么贵,持有这种慢看法的人其实是把因果关系搞混了,卖奢侈品的人不会因为产品的价格高而卖不出去,反而会因为价格过低而卖不出去,因为价格本身就是奢侈品价值的一部分,价格向周围的人传递的信息是“老子消费得起这么贵的东西”“我和那些背爱马仕包包的人是同一类人”“我有这个奢侈品宣扬出来的价值观”……这些信息在一定程度上必须通过价格进行传递,购买人群必须通过价格来进行区分。

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扯跑题了,说回来,买股票就是在“猜共识”,猜对公司基本面的“共识”,猜对公司估值的共识。你要猜到市场上大多数人是怎么想的,技术分析管这个叫“跟庄”。

举个例子,今年3月份的集中供地,对房地产行业的影响,大家如何解读?

楼市多地宣布对住宅土地集中供应,对楼市意味着什么?​

土地集中供应到底对地产行业是利好还是利空?说不好,但是当天地产板块都涨疯了。因为大家已经达成共识,把这条消息当作是利好来看待,尽管你的利空判断有可能到最后被证明是正确的,但是你敢逆势而动,当天做空房地产吗?

若多空双方分歧很大,多空达不成共识,很可能导致成交量的放大。

若多空双方分歧很小,达成共识,很可能导致成交量的缩小。

我们能够用的,猜市场上所有人的“共识”的工具,反应他们的行为的,貌似也只有技术分析这套东西了,因为人们的决策就是通过买卖行为,用脚投票形成的盘面,散户通过看盘感知市场的情绪和“共识”。在充分的考虑了个股的量、价、时、空四个方面的关系后,对“共识”进行判断。

说了这么多,我觉得去操作一个个股真的是难度非常非常大的事情,没有一定的时间和精力还有完善的知识储备,真的就别碰了。假设你是一个已经踏过财务分析门槛的投资者,对着一堆报表数据做财务分析,通过一些财务预测模型预测出了某知股票的“合理估值”,你预测的估值显示该只股票当前处于低估状态,比如某股票当前市价18元,你通过DCF现金流预测出来的股票当前估值应该为26元,该只股票处于低估值区域,可以买进持有,做时间的朋友。那么出现这种状态的原因只有两种可能:

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1、市场是有效的,你预测出来的股票估值高于当前市价是因为你忽视了或者低估了该只股票的经营风险或者财务风险。

财富是服从二八定律分布的,市场上资金量大头肯定是少部分人,他们能积累这么多原始资本投入股市,肯定有其过人之处,要不就是控制了某种资源,要不就是整合了某种资源,市场上“人傻钱多速来”的情况毕竟少数而且估计也是稍纵即逝。大部分散户,你们的预测凭什么比这些资源占有者更加准确?

2、市场是部分有效部分无效的,即使是这种情况,出现你的财务分析比市场还要准确的概率还是极低的,市场有效部分的价格往往已经包含了你的分析结果,因为你的分析结果也是基于公开信息得来的,市场上的各种“大户”“庄家”“机构”肯定会把这些公开信息吃的透透的,可能会有一些大资金量的散户会在市场里面乱撞,但是A股发展了快30年,这种“品相好”的韭菜还能剩下多少?定价权都在大户手里,那么他们如果智商没问题的话,把他们作为对手盘,其实并不是一个好的选择。

那么,买入5~8只股票可能是安全的投资策略吗?

假如你是当地一名成功的企业家,刚刚将自己的企业以100万元的价格卖出去。你想很好地用这笔钱进行再投资,以稳妥地获得收益。你可以购买城里其他企业的股权。你知道大约30家这样的企业,作为一个备选池。它们的前景不错,价钱也合理。

对那些你感到最有信心能够准确预测的公司来说,你要能够预测它们今后几年的正常收益。你还应当寻找你认为能够持续经营的公司,那些有能力在今后数年内增加收益的公司。然后你就可以在为每家公司做出预测的基础上,计算它们的股票收益率了。当然,你的目标是找到那些质优价低的股票。在自己分析的基础上,你可以选择最中意的5只股票,每只投资20万元。

这听起来有风险吗?如果你不知道如何阅读财务报表或对单个企业进行评估,瞎买,风险还真的不是一般的大。因为你不知道这5只股票是不是负相关资产。其实投资分散化风险就是在找负相关资产或者零相关资产。

这就形成了一个悖论:因为每个人的时间精力都是有限的,你选的股票越多,你的风险发生的概率越低,但是你选错股票的概率就会更高。在分散风险这件事情上面你赢了,在选股这件事情上就要输,甘蔗没有两头甜的。

对自己所挑选的股票越有信心,我越需要减少在自己的投资组合中持有的公司数量,这样才能收益最大。但是,大多数投资者对股票和股票投资组合都有不同的看法。当开始进行短期考虑和分析过分复杂的数据后,拥有多家你了解不多的公司的股票听起来要比仅拥有5~8家优质的、前景看好和价格低廉的公司的股票更安全。不过,对那些有能力、有知识、有时间去预测正常收益并评估个股的少数人来说,拥有的股票越少则好处越多——那意味着更多的利润、更加安全,α受益最大化。你是那个少数人、天选之子吗?

大部分人是没有选股能力的,基本的财务分析就难到了一大票人,持有行业指数基金,甚至是持有宽基指数基金,我觉得是更稳妥的办法,我甚至觉得应该在合适的timing下,借钱去买指数基金。

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