为什么碳中和会利好煤炭行业的股票?

历时一个多月的暴跌似乎迎来拐点。

近日,煤炭价格止跌回升,港口煤价大幅反弹,秦港5500重回600元/吨的红色区间。丰矿动力煤数据显示,3月10日,秦港5500主流成交价642元/吨,较上一日上涨11元;秦港5000主流成交价566元/吨,较上一日上涨10元。

煤价回暖也带动了相关煤炭上市公司的股价上涨。

3月10日,煤炭板块早盘异动拉升。截至收盘,云煤能源(600792.SH)、陕西黑猫(601015.SH)、开滦股份(600997.SH)、大有能源(600403.SH)4股涨停,动力煤龙头陕西煤业(601225.SH)报收11.00元/股,涨1.10%。

有业内人士认为,此次煤炭价格大幅上涨可能与进口煤需求有关,2月份进口煤一度比国内同品质煤价还高。而进口煤数量下降也是促使煤价上涨的原因之一。

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近年来,我国煤炭产量全球占比均接近50%。国家统计局数据显示,2020年我国煤炭产量超过38.4亿吨,而同期全球煤炭产量预估不到75亿吨。尽管我国煤炭产量颇高,但煤炭进口量同样也是全球最高。

截至2020年末,我国进口煤炭超过3.04亿吨。其中,印度尼西亚、澳大利亚、俄罗斯、蒙古国以及菲律宾为我国煤炭进口前五大国。

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除了特殊的2020年,自2021年起,我国进口煤炭数量出现大幅下滑。据中国海关总署数据,2021年1-2月,我国进口煤炭4112.6万吨,较2020年同期的6794.4万吨下降39.5%,而2020年12月,我国单月进口煤机褐煤便高达3907.5万吨。

有机构指出,如果不是去年12月单月进口煤数量暴涨,2020年我国煤炭全年进口量或为负值。

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虽然市场预期“碳中和”大方向下煤炭消费将下降,但国泰君安证券研报指出,短期五年内消费仍将是上升状态,需求端无需担忧,供需平衡状态下煤价仍将维持合理水平。而持续上涨的煤炭价格,也反映了煤炭行业的景气度正在回升。

中泰证券研报表示,下游企业陆续完成复工,耗煤增加,电厂煤炭库存消耗,可用天数减少,需求增长导致煤矿销售量好转,库存压力减缓,坑口价有所增加。三月份神华年度长协价格为576元/吨,也是动力煤价格回升重要支撑。考虑三月份两会安监力度加强,工业企业开工率逐步上升,预计供需关系继续改善。

“动力煤中期依然处于缓慢上涨格局中,短期虽然处于动力煤消费的淡季,但是一些短期的利多事件促使动力煤期现货上涨。”3月10日,信达期货研究所研究员李涛接受时代周报记者采访时说。

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在李涛看来,此前现货煤价持续大幅度下挫,市场情绪受到沉重打击,下游消费企业“抄底”,需求和价格反弹动力也在不断累积,直至2月底3月初集中释放。市场对后期动力煤需求较好的预期,导致动力煤期货大幅升水现货;动力煤期货升水等利好因素形成共振和互动,促使北方港口现货动力煤价格在进入3月份之后出现报复性反弹。

据煤炭工业协会预测,“十四五”末期,国内煤炭产量将控制在41亿吨左右,全国煤炭消费量控制在42亿吨左右。而全国煤矿数量将控制在4000处左右,较2020年的4700处有所下降。由于行业资本开支将进入下行周期,因此整体市场格局将持续向好,优质产能也将具备更大的优势。

李涛对时代周报记者表示,火力发电在整体能源供应占比较大,且我国经济还处于中速发展的阶段,煤炭需求在未来5年还是处于上升阶段。随着煤炭行业资本开支进入下行期,产能增速维持低位,未来几年动力煤价格将维持强势格局,煤炭企业的盈利将较为客观。

“在此阶段,煤炭企业可以逐步转型,布局新能源发电业务,来对冲未来传统火电业务的持续性下降。”他补充道。

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