上市公司的商誉为什么非要在今年减值?

商誉减值的风险一直存在,为什么在1月31日频繁爆雷呢?我认为主要有4个原因。

一、2015年牛市期间并购事件过多

商誉源于并购,凌乐统计了过去几年A股商誉总资产,商誉资产越多,说明并购事件越多,可以看到,截止到2017年,A股中的商誉资产就已经突破1.3万亿,这些商誉本身就是一个巨大的泡沫。

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在2008年和2015年两个牛市之时,是商誉资产增速最快的两年,这一方面说明上市公司看到股市上涨,增加并购事件炒作概念做多股价是数据事实;另一方面也说明上市公司的企业和高管确实很盲目,跟股民一样喜欢在估值的最高点来接盘。

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上市公司在收购企业的时候,一般会签订三年的对赌协议,如果3年后业绩不达标,商誉评估之时就会被减值,2015年后的三年就是2018年,从结果来看,大多数都没有完成当年的承诺,这些商誉损失,还是得股民来买单。而当初签订买卖合同的高管们,或许早已清仓离职。

第二、证监会监管趋严

商誉减值在以前一直是一个没有被监管机构监管的会计项目,如何处理一般都是企业自行决定,而在2018年11月,证监会发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》,从商誉减值的会计处理、信息披露、审计和评估三方面进行了详细规范,加大了企业的操作难度,让那些经营不善的企业尽早披露。

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据不完全统计,仅1月30日,交易所就下发了超过10张问询函,都是询问关于商誉减值的,要求企业披露更多关于商誉减值的信息,提高商誉减值的合理性。

第三、做空股价

无论从哪一个角度来看,决定商誉是否减值的还是企业高层。上面也谈到过,企业对于股价是十分关注的,无论是控股股东还是有股权激励的高管,就连有持股计划的普通员工,都希望在市场中低买高卖捞一把。

现在A股跌至历史低点,如果在此阶段降一点霜,通过商誉减值让业绩难看,股价大概率还要下跌,正好,在去年11月,证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》,鼓励企业回购股份,商誉减值就能帮助企业在历史最低点购买股票,既能响应政府号召,又能合法赚钱,何乐而不为呢。

第四、新老证监会主席交替阶段,相信法不责众

1月26日,刘士余离职,新任证监会主席易会满上任,老股民都知道,股市在新老交接之时是一段监管空窗期,新任证监会主席都是来自银行体系的,之前基本没接触过证券市场,至少得花两个月来摸清证券市场的基本套路,这段时间就容易变成各大游资和机构狂嗨的时候,上市公司在此阶段也敢做些平时不敢做的事,宝能在刘士余到任之时公开举牌万科,各种业绩爆雷也敢在这个阶段爆出,加上新年期间,公务员们放假了,更没人管。

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所以,这次的年报业绩预告就像连环炸弹一样,一个比一个大,那些以前一直掩藏的雷看到别人都炸了,跟风爆一个,有一种欺负新人的感觉,你们真的不怕秋后算账吗?

谁都知道商誉减值有风险,只有散户不知道,普通股民在股票投资时处于弱势方,相较于券商没有信息优势和资金优势,相较于高管没有企业了解优势,相较于游资也没有股市理解优势,就算是基本知识储备,也是处于食物链的最底层。

事实上,商誉减值不对企业经营造成任何影响,只是一种会计处理,判断你是否专业的唯一标准就是如何对待这种爆雷,专业投资者能够提前知道这种风险并了解自己所投资的企业,而业余投资者会因为爆雷新闻而仓惶卖出,不只商誉减值,存货减值、计提坏账都是一些明显得不能再明显的阳谋。

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