科创板上市对A股市场有什么影响?

首先需要明确的是,科创板是独立于现有主板市场的新设板块,并在该板块内进行注册制试点,登录科创板的公司属于正宗的上市公司,科创板的突破和创新主要体现在以下10个方面

1. 从其出台背景来看,科创板落地速度远超预期,国家层面对科创板的重视程度可想而知;

2. 从其上市流程来看,科创板不单纯依靠监管机构对于上市企业的审核和判断,而是更重视发行人、中介机构上市申请文件及所披露信息的充分性、一致性和可理解性,并交由市场来进行价值判断。

3. 从其发行条件来看,倍受市场关注的科创板和注册制联袂而来,这一系列尝试无疑将对推动资本市场深化改革发挥重要作用。

4. 从其上市条件来看,存在五套差异化上市指标,包括预计市值+净利润市值+净利润+营业收入、预计市值+营业收入+研发占比、预计市值+营业收入+现金流、预计市值+营业收入、预计市值+主要业务或产品获得国家批准+阶段性成果等。

5. 从其信披方面来看,科创板要求发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人应当依法履行信息披露义务,保荐人、证券服务机构应当依法对发行人的信息披露进行核查把关。明确了发行人、中介机构、交易所、证监会等各责任主体的主要职责,尤其是夯实了中介机构的责任,同时,在上市规则和审核规则中均对信息披露要求进行了规范,包括信披的基本规范、审核规范、业绩预告快报、重大交易信披、信披违规责任等诸多方面;

6. 从交易制度来看,发行方式主要包括网下向符合条件的专业机构投资者询价发行+网上向社会公众投资者定价发行两种方式相结合;定价方式包括网下机构投资者询价+网上向社会公众投资者定价两种方式;投资者主要包括两类投资者,网下七类专业机构投资者+网上资金门槛50万且有24个月的证券交易经验的个人投资者,未达到该门槛的个人投资者可通过基金等方式间接参与科创板投资;以及保荐机构可“保荐+跟投”、鼓励高管与核心员工参与战略配售等、绿鞋机制和红鞋机制等;

7. 从差异表决权机制方面,上交所发布的《上海证券交易所科创板股票上市规则》中明确允许设置差异化表决权的企业在科创板上市,这是A股对于“差异投票权机制”的首次实践。,与H股相比,有相同的地方也有区别,目前小米集团(01810)、美团点评(03690)均已登录H股;

8. 从股份减持来看,强化对上市公司控股股东、实际控制人及其关联方的约束,科创板在股份减持的锁定期要求、股东减持要求、股东减持方式、禁止减持情况以及减持信披要求等诸多方面均有一定的突破和创新;

9. 从股权激励来看,科创板对激励对象、比例、价格、实施等相关方面均进行了明确,而且与其他板块有一定的区别;

10. 从退市制度来看,科创板取消了暂停上市、恢复上市和重新上市环节,退市时间进一步缩短。

科创板的推出,对市场上大多数A股而言,中长线绝对是利空的,尤其是垃圾股,因为市场上股票供应大幅度增加,而参与到股市投资的资金,并没有明显增加。僧多粥少,有了新欢,当然旧爱的日子就不好过了。尤其是业绩差,传统行业,没增长,没护城河的公司,谁会关注?实行注册制后,壳资源也不值钱。慢慢的,市场上的垃圾股,会演变成僵尸股,成交量一天天下降,再接下去,就会变成死股,全部套牢,无人问津,永不翻身。

美股,港股市场的过去,就是A股的未来。实行注册制以后,港股和美股都只有10%的优质公司成交活跃,而且推动指数上涨的也全靠这些优质公司,而其他绝大部分僵尸不动,另外每年都有相当比例死股,无人问津,最后退市。

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