股市与汇率有怎么样的关系呢?

从本质上来说,汇率与股价都是资产价格,都受到共同的经济基本面因素的影响。在考虑汇率与股票市场表现的关系时,不能忽略外部宏观因素的影响,汇率与股市的关系也并非一成不变的。以发达国家为例,2008至2009年,英镑出现明显贬值,但此期间,股市并未走强。受金融危机的影响,富时指数跌幅超过20%。而新兴国家中,委内瑞拉则是典型代表,由于国内货币崩盘,投资者利用股市来对冲货币的快速贬值,导致股市巨幅上涨。在货币剧烈贬值期间,委内瑞拉股市连续几年蝉联全球股市涨幅榜首,2015年涨幅更是达到278%。

msci新兴市场指数构成_msci 新兴市场指数包括_委内瑞拉股票市场指数

从另外一个角度来看,发达国家贬值股市涨,而新兴市场贬值股市跌,另一个重要因素是新兴市场往往外债较高,当汇率下跌时,容易形成资金外流。为留住外资,政府又会大幅提高国内货币利率,引发金融风险,如1998年的东亚各国;而发达国家货币由于本身多是储备货币,贬值往往与国内宽松政策有关,反而贬值利于出口,增强整体经济实力。目前情形下,人民币虽然有贬值压力,但资本项目未开放、拥有巨额外汇储备、相对全球较好的基本面及持续的贸易顺差,这种情形之下,人民币贬值引发系统性风险的可能不大,甚至可以说是“茶杯里的风险”。我们倾向于认为目前股市反应过度,接下来可能会迎来情绪的修复。

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