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如何判断业绩预喜股票(如何判断股票年报业绩是否超预期)

日期:2021-07-22 14:41:04

上周五给大家讲解了一下上市公司年报的三种类型,包括业绩预告、业绩快报和业绩报告,然后又对营收、净利润、净资产收益率等几个概念做了简单解释。今天我们更进一步,学会初步分析年报里的简单数据。

先说明,上市公司的一季报、半年报、三季报、年报披露的业绩,分别是第一季度、前两个季度、前三个季度、前四个季度的数据,而不是单个季度的数据。想要看单季度数据的话,要么去业绩报告里面翻,要么就自己做一下减法,这个不难。

还有个事情也提一下,萌新很容易把“亏损”、“预减”、“盈利”、“预增”四个概念弄混,我也顺便解释一下,亏损是净利润为负,预减是净利润增速为负,盈利是净利润为正,预增是净利润增速为正。

打个比方:

2018年暴走股份净利润-100万,这个叫亏损。

2018年暴走股份净利润100万,2019年净利润50万,虽然也是赚钱的,但是净利润相比去年少了50%,增速为负,这个叫预减。

2018年暴走股份净利润100万,这个叫盈利。

2018年暴走股份净利润-100万,2019年净利润-50万,虽然也亏钱,但是比去年少亏了,净利润增速为正,这个叫预增。

还有“盈转亏”和“扭亏”,分别表示由盈利变为亏损(既是亏损、也是预减),以及由亏损变为盈利(既是盈利、也是预增)。这些都是最基本的概念,简单了解一下。

下面再对上市公司年报的一些数据做一下分类讲解,没什么章法,想到哪写到哪。

净利润增速:

企业的规模不同,净利润则有多有少,所以依据净利润的绝对值大小横向对比企业优劣,是不合理的。而净利润增速作为纵向指标,更能够反映企业自身的成长性,因此被视为业绩报告的核心指标。

净利润增速是白马股的命根子。和其他股票不同,白马股由于所处的行业发展成熟,竞争格局稳定,指望某一年净利润突然暴增100%是非常不现实的,所以很难赚到估值提升的钱,更多只能赚净利润增长的钱。换句话说,对于一只估值合理、业绩稳定的白马股,净利润增速和持有一年的预期收益是一样的。

如果白马股的业绩不及预期,持有的预期收益将下降,同时估值水平也会下降,戴维斯双杀之下,股价很容易崩盘。贵州茅台前几天披露2019年业绩数据,第四季度净利润同比下降4-5%,之后股价2天跌了9%,市值蒸发500亿左右。

营收增速:

营业收入反映的是企业规模,所以营业收入增速反映的企业的扩张速度。这个数据大家关心得不多,因为可“美化”的空间太大,合法的美化手段包括调节经营周期、关联交易等,不合法的有伪造发票、虚增客户等。

在一些成长性很强的新兴行业里,营收增速比净利润增速更为重要。在美股,甚至大家都不太关心企业到底赚不赚钱,只要能抢到尽量多的市场份额,就认为有投资价值。拼多多一年亏几十亿,但是收入增速很快,所以一点也不耽误上涨。

随着科创板的开设,注册制逐渐铺开,以后亏损企业也能上市,营收增速这一项指标在A股也必将逐渐被大家所重视。

净资产收益率(ROE):

ROE是净利润与净资产的比值,从数学意义上,表示每1元股东的资产中上市公司所创造出的收益,所以也被称为资产回报率。这个数字越高,代表公司对资产的利用效率越高,带给股东的回报也越多。

通常意义上,净资产收益率高于20%的公司,我们都是好公司;低于10%基本上都比较差了;高于35%更优秀,但可能也有风险,这个我们后面再说。2009年 - 2019年10年时间里,每年净资产收益率连续超过20%的上市公司,A股仅有5家,分别是贵州茅台、海天味业、格力电器、洋河股份、承德露露。

应收账款和预收账款:

大白话解释,应收账款是东西卖出去了,但是对方钱没给到位;预收账款是东西还没卖出去,但是对方先把钱交了。前者属于资产,后者属于负债。

稍微思考一下,应收账款是东西卖出去了,但是对方没给钱,说明企业在产业链里缺少话语权,东西卖完了还要追着债主爸爸还钱。相反,预收账款反映的是企业在产业链中的强势地位,你想买我的货,必须先交钱。

贵州茅台2019年三季报显示预收账款112亿,说明茅台还是不愁卖不出去的,经销商生怕买不到货,已经提前给了100多亿。

另外再教大家怎么判断上市公司的业绩是否超预期。

一个最最简单的方法就是把实际披露的净利润和在此之前券商预计的净利润数据做对比,这个方法我之前说过很多遍了。

打个比方,保利地产本周披露的2019年业绩快报显示,全年净利润265.69亿元,同比增长超40%。在此之前,券商预测的保利地产净利润大部分都落在240-250亿区间,实际披露的数据远高于此,因此大超预期。

第二天保利地产大幅高开4%,股价对于业绩超预期这件事情给予了强烈的正反馈。

类似的案例还有长春高新,公司1月2日披露的2019年净利润是16.1亿-18.12亿,而券商在此之前的预测是大部分都是14亿左右,也大超预期。第二天长春高新大幅高开4%。

大部分白马股都可以用这种方法判断业绩是否超预期,但是对于A股其他默默无名的小盘股来说,基本上没有券商去调研,所以没法用这个方法判断业绩是不是超预期,所以我们必须想其他办法。

如果上市公司的经营不存在明显的季节周期性,可以通过纵向对比季度数据来进行判断。

比如某公司2019年前三季度净利润增速为30%,之后披露的2019年全年净利润增速为40%,说明第四个季度相比前三个季度增速有所提高,则可以认为业绩超预期。

除了上面两种外,对于已经披露业绩预告的上市公司,之后披露的业绩报告显示的数据越接近区间上限,则超预期程度越大,越接近区间下限,则低于预期程度越大。比如业绩预告说净利润同比增长30%-50%,实际披露的净利润增速为45%,则可以认为超预期。

另外,很多上市公司发布完业绩预告之后,在编制业绩报告的时候,如果发现算出来的结果没有落在当初预披露的区间内部,这时候还会再补发一个业绩修正公告,如果是向上修正,则表示超预期。

暂时就想到这几种,比较好理解,还有些复杂的一句两句说不清楚,以后有时间慢慢说。

大多数时候,我们在判断上市公司的业绩是否超预期的时候,都需要结合具体股票来分析。比如公司净利润增长的方式,是不是来自于变卖资产或者政府补贴?或者去年公司特别惨,所以一对比显得今年特别牛?或者净利润增长已经提前被市场消化,甚至比市场预期的超预期还要低预期一些……这些通通都是需要考虑的因素。

另外,即使上市公司的业绩从各方面看都超预期,也不代表第二天股价一定高开或者上涨。影响股票上涨的短期因素太多,业绩只是其中之一。无论如何,优秀的公司一定不会被埋没,坚守逻辑、拥抱价值,才是最适合散户的赚钱方式。

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本文源自暴走A股

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