2020年的公募基金为何大多重仓制造业?制造业包括哪些小类?制造业的前景如何?

从资本市场的表现来看,制造业开始崛起了。今年以来申万一级行业中表现前十的行业如下:

可以看出,硬核的高端制造业占比明显较高,而金融地产、互联网传媒、服务业的表现相对靠后。

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高端制造业的崛起是一个国家工业化进程的必经之路,我们为这个阶段的到来做了多年艰苦卓绝的积累,厚积薄发的时代已经来临。过去我们经济拉动靠房地产投资,制造业的发展步履维艰;过去我们的最大的优势是劳动力成本低,做了世界工厂,站在产业链的底端,工人们很辛苦,但是获得的回报不高。

然而事情已经发生了变化,中国目前有了世界上最全的产业链,美国想打压中国,但苹果的工厂既搬不回劳动力成本更高的美国,也搬不到劳动力成本更低的越南。

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拉动经济的固定资产投资主要包括房地产、基建和制造业。在房住不炒的前提下,房地产投资增速下降是大势所趋,基建的投资则受到政府债务的制约,不会无限扩张,投入产出比最高的就是制造业,特别是高端制造业。

随着供给侧改革的持续推进,制造业中各行业的龙头持续受益,已经发展成为自己领域具备全球竞争力的公司,而随着中国的人口红利转向工程师红利,中国制造也逐步向中国智造迈进,不再站在产业链的最底端,在牢牢把握中国本土这个巨大市场的基础上,向全球市场进军。

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高端制造业未必限定某个行业,核心标准就是在这一领域内具备全球竞争力。结合市场表现,主要包含以下领域,括号中为领域内的龙头公司:消费电子行业中的精密制造(立讯精密)、具备全球竞争力的家电制造(美的集团)、新能源光伏行业(隆基股份)、新能源汽车电池(宁德时代)、高端工程机械(三一重工)、化工及原材料(万华化学),创新药制造(恒瑞医药)。

这里要提一下贵州茅台,诚然茅台算不上高端制造业,但是茅台的走势给市场上所有的优质公司起到了示范作用。什么是长期慢牛?就是各个领域走出了自己的茅台。上世纪90年代之后的十年,日经指数持续低迷,但是期间丰田、本田等具备世界竞争力的公司都有超过5倍的涨幅。有中国这个全世界最大市场的加持,我们对中国制造业和龙头公司的未来有坚定的信心。

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今年以来,制造业主题的基金表现也非常优异,筛选今年以前成立的基金中,名字中含有制造或者工业4.0的基金,一共43只。其中今年以来收益率超过100%的基金有2只,分别是广发高端制造A、农银汇理工业4.0。收益率超过50%的有26只。下面对其中典型的基金做个点评,要求基金经理专注制造业投资且业绩持续优秀。

广发高端制造A我在上一篇文章中已做过分析,今年以来收益率高达122.9%,是今年的夺冠热门。基金经理在上半年重仓新能源产业,三季度做了高低切换,调入半导体龙头和周期性行业,持仓上和高端制造稍有偏离。此外基金经理从业时间较短,我对这只基金的总体看法是短多长空。年度排名出来之前是布局这只基金的最好窗口期。

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农银汇理工业4.0一直重仓光伏和新能源车产业链,可以作为新能源主题基金配置。

上投摩根卓越制造的基金经理李德辉是非常可圈可点的一位,他是上海交大的生物工程学博士,属于制造业科班出身。2016年底上任管理的另一只基金上投摩根科技前沿的年化回报高达29.5%,在同期所有基金经理中排前1%。上投摩根卓越制造连续两年的收益超过70%,且行业配置分散,个股选择上囊括了我上面提到的大部分龙头股。现在选出这些股票不难,但是今年年初乃至去年就选出这些股票并一直持有是非常很有远见的。

易方达高端制造是我组合的持仓基金,这是一只非常彻底的硬核制造业基金,持仓没有白酒和医药。从他管理的另一只基金易方达环保主题可以看出,基金经理一直坚持新能源、电子、军工等硬核制造业,历史业绩持续优秀。选股非常注重企业的出口收入占比,契合高端制造主题。

鹏华先进制造的特点是配置非常均衡,持仓包括金融地产的龙头,基金经理袁航属于被市场低估的,他自2014年开始管理这只基金,年化收益为20.3%,且回撤控制能力强,基金经理目前在管规模只有27亿。该基金可以作为进可攻退可守的制造业基金长期持有。

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