美股暴跌对我国经济有什么影响?

多数是看热闹不嫌事大,再就是跟新闻热点,真能看懂,或者说理解这背后内在联系的人,很少很少。起码网上绝大多数的说法里,都没有真东西。

有几个问题是值得商榷的,算是给有志于研究市场的小伙伴们一点提示。看教科书套理论的,请无视这个问题,因为看不懂,也不理解。

第一个问题,货币价格变动,到底是怎么个情况。

外行看这个问题,都是看一点,就是哎呀,M2发了多少,美联储又开印钞机了,央妈又开印钞机了……

这就是外行的基本理论,钱印得多了,钱就不值钱了。但是,可以明确地说,这个看法是错的。

内行看的是什么,流动性。流动速度上不去,发出货币就沉淀,一样货币价格变动不了。这个问题特别抽象,而且还是动态的,没办法具体表现出来,尤其是对于既不掌握数据,又没有经验阅历的人来看,根本就看不出来。

这里展开说一句,银行的行长,地方支行的行长,可以看到区域性流动性的变动,宏观的也许能找到资料,但是未必看得到。对于普通的参与经济活动的人来说,可以通过直观体验,太详细的就不描述了。流动性是需要阶段性的观察,而不是说瞬时数据。究竟该怎么理解,看悟性。

注意,我不是说扩大货币投放量对货币价格没有影响,但是要建立在流动性上。如果这个问题理解不清楚,后面的可以自动放弃,没啥看头。

第二个问题,就是结算问题,市场对现金需求会导致现金价值实际变动,具体可能会体现在汇率上以及资产对货币的比价上。直白点说,就是汇价涨跌,和资产价格涨跌。

简单的说,当市场有某种货币的结算需求时,这种货币计价的资产会下跌,而货币价格会上行。当然,也有需要大量这种货币购置以这种货币计价的资产时,会出现该货币和该资产同时上涨的行情。这个就具体情况具体分析。核心的问题是,当货币需求放大时,也就是该货币的现金价格是会有明显的上行,而需求萎缩时,现金价格就下滑。难点在于,能否找到货币需求的依据。

第三个问题,推高股市,甚至放大视野拓展开说,推高整个资产市场的是什么?或者说,给资产市场赋予“泡沫”的是什么。

其实说白了,就是钱,资金,货币,就是这东西。当市场上流动性充沛的时候,资产价格会因货币价格实质下行而被推高,如果这个时候货币基数不变,甚至扩大投放,而流动性增速的时候,资产价格作为货币价格反比的东西,自然会水涨船高。(这个问题结合第一个问题去看,是不是别有一种味道?)

那么,进一步说,为了谋求资产进一步升值,给它形成部分范围的高涨,就要采取资金融通,说白了,举债给该资产赋能,让它涨得更高,这就是加杠杆了。典型的就是质押资产,获取更多的现金流。现金流继续投入进市场,提高流动性,导致资产价格进一步升高。

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这就是资产价格高企的一个无可回避的因素。

第四个问题,实际经济活动与资产市场活动的联系。

参与二级市场投资的人,尤其是层级比较低的人,经常有一种错觉,就是实际经济活动与资产市场是分离的。这个理解我不能说不对,只能说没涉及到这个层面。

资产市场的繁荣,需要实际经济活动的支撑,这个理论是资产价格的根基。随着人们持有资产对实际经济活动回报的期待降低,转变成对资产价格增值的变化时,这两者就产生了思路的背离。也就是说,实际经济活动回报太低,没有资产价格增值来得快,更多的人就忽视了实际经济活动所能带来的经济效益。

举个具体的例子就是,股票分红,对股票持有者的吸引力,远不如股票涨价的吸引力大。尤其我国特殊的股市情况,还经常有不分红的股票,所以,分红这块不太被重视。

经济上行的时候,多数不重视实际经济活动回报,因为有兜底,一定不会亏。但是下行时候呢?这是个大问题。

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此外,资产价格的高企,对于实际经济活动有利也有弊,利处是融资容易。股价高,增发融资就多,股价低,增发融资就少。资产市场有足够的活力时,企业,也就是实际经济活动才能从资本市场上吸纳更多的资金。这里补充一句,提及股市只是举例,不要把思路和视野都局限在股市一个方向上。

所谓工业化,现代化生产……这些经济活动,都是资金趋于密集的情况,对资产市场活跃是有需求的。

但是流动性过强,过度投机,也会导致本该流向实际经济活动的资金被抽离出来,重新投入到资产市场,玩资本游戏。而导致真正需要资金的实际经济活动拿不到资金。

这个问题,归根结底的问题是,推高资产市场的根源在于加了杠杆。

第五个问题,全球经济一体化和经济的传导作用。

众所周知,现在全球的经济活动都是密切相关,高度分工合作,任何一个环节出了问题,都会传导到其他国家,只看其他国家经济弹性足够,是否能消化。引申问题是,美国经济出了问题,会不会传导到全球其他国家,包括中国?

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第六个问题,美联储12天内两次降息,分别是50基点,100基点,同时又放出QE(量化宽松)7000亿,对于稳定市场情绪有没有帮助。

对于理论上的,扩大货币投放,就会导致资产价格攀升,在第一个问题和第二个问题里就否定了。如果读懂了,那么后续就容易理解了。

信息不对称,在任何市场上都存在,不管多么高端的市场,都存在。掌握信息最多的,理论上就是监管单位,以及最高决策机关。

美国资产市场的崩溃,除了持续多年的高杠杆外,是否有因疫情导致经济停摆的担忧,或者说,引发投资对实际经济活动未来预期的担忧而采取的措施?如果认同,那么先降杠杆再说的说法,是不是也可以理解。降杠杆是什么?出售资产,把融来的钱还回去,结算。而降杠杆时,产生了踩踏效应,所以,资产市场出现了雪崩一样的效应。所以,熔断了。

那么好了,作为美联储,觉得市场流动性不足了,应该做什么?如果说,它出来人公开讲话,稳定人心,或许,市场还不会溃散。它突然来一个降息50基点。要干什么?完全出乎意料,市场应该是懵的。是不是美联储掌握了什么信息,什么数据是我们不知道的?形势恶劣到这个程度了吗?得,继续平仓,继续降杠杆!

那么,再降息,再QE,能带来的是什么?除了进一步的恐慌,还有什么?

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第七个问题,四五六,联合一起看,能推论出什么?

美国资产市场,金融市场都在去杠杆,导致大量资金从实体经济抽离出来去杠杆,会不会传导到别的国家?我国是以出口为主导的外向型经济,如果外部实际经济活动需求不足,会给我们带来什么?如果对实际经济预期向下,就算不考虑疫情冲击,那么资产市场所采取的行为又应该是什么?

第八个问题,黄金。它真的避险吗?它到底是货币还是资产?

这个不给详解,参考第一个问题,如果想明白了,也就想通了是否应该持有它。

第九个问题,其他大宗商品。大宗商品,分为农业产品和工业原料。

还是参考第一个问题。

如果上述九个问题,都能想出清晰的思路和比上述解读更清晰完整的答案,恭喜你,你已经具备了在资产市场上和一切妖魔鬼怪牛鬼蛇神博弈的能力了。这些包括,并不仅限于经济,甚至要外延到政治上的东西,你还有更深入,更完整的思路,你基本上可以凌驾在一多半在媒体上露面的“专家”之上了。当然,未必能比那些隐藏在幕后操盘的老家伙们手艺高,但是也足以摸摸他们那个门槛了。

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