怎么看待嘉行传媒终止新三板挂牌?

粗略分析,抛砖引玉,说得不对还请高手指正。

作为曾经的新三板公司(不属于上市公司),嘉行和上市公司一样有了“先分红再融资”的行为。

一些上市公司为了取得配股资格,采用分红手段降低净资产,从而提升净资产收益率(净资产收益率=税后利润/所有者权益)。这样可以满足证监会的融资要求。

上市公司这么做,因为近年来证监会将《上市公司证券发行管理办法》中“最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的”修改为“最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的”。

而新三板不需要达到这个要求,所以大量分红是发出“利好”消息,证明公司留存收益足。

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嘉行在去年四月份,一次性现金分红占到净资产41%,在资本市场非常罕见,可谓是超大尺度。这个行为可能是发出利好消息追求大额再融资(结合定向增发完美世界来看大概是的)。

由此猜测挂牌的最大目的就是融资。

但也有可能是有为了报表好看一些的原因进行盈余管理的,毕竟修饰报表是一件很普遍的事情。

还有一个猜测,就是在做好要IPO的准备后,以后更方便融资。

所以之前可能是有IPO计划的。

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北京商报提到,去年有100多家文化传媒娱乐企业从新三板摘牌,摘牌的主要原因是新三板对公司融资所起的作用不大,没有过多的融资。

嘉行传媒作为新三板摘牌企业中最新的一家,也是因此原因摘牌。

结合嘉行给的原因(融资周期长、信息披露成本高)来看,我认为这也是原因之一。

从报表来看,营业成本的确很高。2018年一季度,嘉行传媒营业收入为4.68亿元,营业总成本达到3.49亿元,较上年同期1948万元,同比增加1691%。

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这是2018第一季度报表的营业活动净现金流入。现金流为王,投资活动、筹资活动的净现金流都没啥看点,而营业活动的净现金流入为负,说明目前嘉行挺有压力的。

国内很多企业把新三板当成跳板,上市去A股。

但嘉行目前暂时的条件很难真正A股上市,所以这点先放一边。

虽然三月份有传闻说要去IPO,可是“披露信息成本高”这件事情在IPO后只会更加严峻。更不谈2017年被证监会询过了。更严格的要求它能接受吗?

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嘉行愿意在审计这方面花更多钱吗?难说。

还有一点需要注意:IPO的要求来看,主板、中小板要求董事高管两年内没有重大变化。

去年李娟这一变动的确带来了一些影响啊。

至于大家提到的终止挂牌是为了去发展港股,也是有待商榷的。

因为最近有了这条新闻

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要真的发展H股,何必终止挂牌呢?继续挂牌更方便呀。

如果这家企业真的想要多此一举,那我们也无话可说。

如果真的终止新三板挂牌后选择赴港上市,可能是为了绕过一些(不可描述),然后借壳在港上市的企业吧。

就公开信息来看,嘉行可能真的遇到了一些问题。为了降低运营成本,终止挂牌的确是理性选择。

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