巴菲特的投资理论在中国股市能用吗?

关于中国市场,他讲了很多,其中有两句话很重要:

1、中国市场的估值比美国低,股票更便宜!

2、中国是一个新兴的市场,会有很多人参与到股市,人们会更加投机。

有朋友可能要问了,既然老爷子觉得中国股票便宜,这么多年来,除了比亚迪好像也没怎么买过呀

什么原因呢?我想大概有这么几个:

1、巴菲特说只做看得懂的股票。以这位老爷子的专业知识以及手下一流的基金管理团队,如果说看不懂A股上市公司的财报那是天大笑话!漂亮的数据,低廉的价格,动心却不动手,也许老爷子并不太相信眼睛看到的东西吧!

2、就像他说的,中国股市投充斥投机行为。咱们散户跟风炒作也就罢了,如果连上市公司自己也玩高抛低吸,炒概念真减持,那即便是刘翔也跑不过裁判嘛!

3、投资也是投人,巴菲特看好比亚迪更是看好王传福!如果按照他投可口可乐的标准,也许国民老干妈陶华碧符合要求,可惜老干妈没上市。上市公司要么行业不符合,要么人不对味,反正老爷子没挑出几家!

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所以现在的巴菲特应该正在留意着中国股市的变化!这种变化来自于监管层的严监管动作,将会愈发健全市场并重塑市场的投资风格!而另一方面,这种变化将会越来越符合这位价值投资者的口味。

市盈率是衡量股价高低和企业盈利能力的一个重要指标,在同行业股票市盈率高低可看作为投资价值高低,作为参考。高市盈率股票多为热门股,低市盈率股票可能为冷门股。但又因为股票盘子大少有一定关系,盘小的较活跃市盈率会高一些,盘大则相对低一些,这也是正常的。

市盈率是巴菲特最为倚重的指标,下面我们来详细介绍下

一、市盈率的概念:

市盈率(Price earnings ratio,即P/E ratio)也称”本益比”、”股价收益比率”或”市价盈利比率(简称市盈率)”。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一,由股价除以年度每股盈余(EPS)得出(以公司市值除以年度股东应占溢利亦可得出相同结果)。计算时,股价通常取最新收盘价,而EPS方面,若按已公布的上年度EPS计算,称为历史市盈率(historical P/E);计算预估市盈率所用的EPS预估值,一般采用市场平均预估(consensus estimates),即追踪公司业绩的机构收集多位分析师的预测所得到的预估平均值或中值。何谓合理的市盈率没有一定的准则。

二、市盈率的推导:

市盈率=普通股每股市场价格/普通股每股每年盈余

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股票的内在价值P=下期股利D/(必要收益率k-股息增长率g)

下期股利D=当期每股收益Ex(1+g)x股息发放率b

推导出:P/E=b(1+g)/k-g

从上面式子可以看出,市盈率与股息增长率发放率成正比,与投资者要求的必要收益率成反比。

三、市盈率指标分析步骤:

1、分析研究。市盈率只是研究股票的指标之一;

2、市盈率的变动。有时,你会发现不同渠道提供的市盈率有差异。这是因为使用的每股价格不同,该价格可以是当日收盘价、季度收盘价、平均价格和估计的未来价格;

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3、使用方法。市盈率是评估上市公司的市场表现的尺度之一。关键是要将该股票的市盈率与整个市场的股票、同行业的股票作比较。通常,市盈率偏高,则股价偏高;反之则股价偏低;

4、低市盈率的原因。过低的市盈率通常意味着该公司的业绩增长缓慢;

5、高市盈率的原因。市盈率很高的公司通常是高成长、低利润的公司,包括了很多高科技公司;

6、行业比较。比较同一行业的股票的市盈率是非常有效的分析方法。你可以看出哪个股票被市场视为行业的龙头,还可能发现价值被低估的股票。

四、市盈率与行业之间的关系:

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从上表可以看出,医药、零售业、软件等行业的市盈率远远高于其他行业,而航空、汽车、金融服务等行业的市盈率则低于平均水平。这就说明了医药、零售业、软件等行业处于高速发展的水平,属于朝阳型的增长性行业,高市盈率意味着未来发展速度更加明显。而航空、汽车、金融等行业属于成熟型的非周期性行业,他们的行业增长速度较慢。这就道出了市盈率与行业分布之间的关系。

五、利用市盈率分析股票投资价值,做出投资决策,以下几点可参考:

1、 处于牛市和熊市的市盈率有所不同;

牛市市盈率相对可偏高一些,熊市则刚好相反,这也是为什么在牛市里市盈率被炒高了仍有人买,而熊市里即使市盈率在10倍左右仍无人问津的理由。

2、 从中外股市来看,成熟市场市盈率要偏低一些,而在高速成长中的新兴市场市盈率水平较高;

3、 从较长时间看,不同行业的上市公司市盈率维持不同水平,朝阳行业(如高科技行业)以及具高成长性的绩优股市盈率偏高一些,夕阳行业的市盈率偏低一些。

总之,综合分析上市公司成长性、市盈率,都是发现个股投资价值的重要工具。

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六、使用市盈率前应该注意什么?

我们买入公司买入的是他的未来,所以在使用市盈率的时候,我们要注意三点(重点前两点)

第一,公司属于夕阳行业,还是朝阳行业。

如果这是个夕阳产业这可能会永远套牢。

第二,公司未来盈利能力,成长性怎样?

市盈率代表现在的价值,成长性代表未来的价值。买股票就是买入这家公司的未来。比如两家公司市盈率都是8倍,但是一家是钢铁行业,另一家则是东方雨虹(生产防水材料的公司)前者市场已经趋于饱和,而且钢铁属于同质化竞争,早已达到天花板了。而后者就不同了,东方雨虹生产的防水材料在全国有很大的市场空间,而且行业集中度很高,并且是个差异化竞争的行业。你说这时候同样是8倍市盈率的公司,你该考虑谁??

第三,想想市盈率2.0,他还是一个控制风险的方法。(可不选)

巴菲特在买入中石油的时候是5倍市盈率,当时他的分红率在45% 所以说他的“市盈率2.0”也不过是10多一点。当时的中石油还处于一个上升阶段,业绩在稳步上升,这样反而使他进价更便宜,而在他卖出的时候,中石油的市盈率已经达到了15,如果我们不考虑分红率,并不会有太大的感觉,但是如果把分红率考虑进去,他的市盈率一下变成了30多,而且这时的中石油业绩已经不再增长了,所以巴菲特果断卖出。

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