过去10年,巴菲特的投资能力放在国内是什么水平?

巴菲特又给投资者写信了,2019年他旗下的公司投资回报率是11%,而同期美国的标普500指数上涨了31.5%。对的,你没看错,股神又一次严重的跑输了美国的大盘指数。之所以敢说是又一次,是因为查阅了巴菲特近10年的投资回报,并测算出了他近10年的收益率是147.32%,还不错是吧。

10年147.32%在中国算什么水平?考虑到巴菲特始终不属于满仓操作,与他具有可比性的基金类型,应该是混合型基金,中国有10年以上投资业绩的混合基金共338只,近10年收益率在147.32%以上的仅有44只,也就是说过去10年,巴菲特在中国的绝对收益排名里面可以排到第45名,是不是感觉还可以接受啊。可是如果我告诉你过去10年美国的标普500指数上涨了298.43%,而同期的沪深300指数仅上涨了125.78%,那么巴菲特的股神人设是不是在你眼中就有点崩了。

如果计算超额回报,评价基金经理的经营能力,其实最主要的应该看超额回报,所谓超额回报就是超越基准收益率的回报,就是用基金创造的收益减去基准收益,国内基金的基准收益按沪深300指数计算,巴菲特的基准收益按标普500指数计算,应该算是公平的吧。如果这么算的话,巴菲特过去10年仅跑赢了中国338只混合基金中的5只,排名333名。10年的时间,这种业绩如果还能称得上股神,实在是太牵强了。

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造成这样的结果,到底是什么原因呢?我觉得有以下几点。

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一是在成熟的市场长期跑赢指数这件事真的是很难。即使是在中国,散户相对较多,市场还不成熟的情况下,过去10年跑赢沪深300指数的混合型基金也只有76支,占比才22%,更何况是市场更加成熟的美国。

二是巴菲特老爷子始终坚持自己的价值投资模型,总想便宜买好货,可是市场上的聪明人实在是越来越多,哪有那么多低估值的好公司啊,今年的信里他也提到,按照他的标准,其实很难买到新的公司,所以他的很多资金也在闲置着,整体收益率自然不会太高。不熟的领域从来不涉足,新兴的行业不涉足就意味着,市值快速增长的股票他是不买的,近10年来,美国的科技公司得到了长足的发展,而巴菲特也仅仅是在苹果和亚马逊上做了投资,而且都是这两家公司已经市值做的非常大的情况下,他才投进去了,所以他跑输标普500指数也不足为奇。

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三是从超额回报这个维度来考核, 巴菲特的投资业绩之所以和国内的基金差距那么大,其实还是因为国内的散户比较多,基金更容易获得超额回报。

之前我之所以用两期讲指数基金,就是因为我觉得在日趋成熟的国内市场,要想进行长期投资,最靠谱的其实还真是指数基金,确实有很多大牛基金大幅跑赢了指数,但现在的大牛基金不代表是未来的大牛基金,过去10年的大牛基金不代表是未来10年的大牛基金。另外很多机构投资者也在买基金产品,他们大部分反而是在买指数基金,后续我会从机构投资者持仓的角度,来看一看什么样的基金更受机构投资者的青睐,欢迎大家持续关注。

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